【盧拉爆冷連任】巴西股匯雙殺觸發熔斷　Ibovespa收市挫13.88%　雷亞爾貶值約8%　特朗普質疑選舉造假

巴西總統大選次輪投票於10月25日舉行，現任總統盧拉以51.79%得票率，擊敗前總統博索納羅之子、參議員弗拉維奧（Flávio Bolsonaro）的48.21%，兩者票數相差約440萬票。值得留意的是，弗拉維奧在10月4日首輪投票一度以約47%得票領先盧拉，結果到次輪竟被反超，成為巴西自1989年恢復直選以來，首次出現首輪落後候選人在次輪翻盤勝選的案例。市場原本普遍押注弗拉維奧代表的財政緊縮路線會勝出，消息一出即觸發劇烈重新定價。

【股市震盪】Ibovespa觸發熔斷機制

消息公布後第一個交易日（10月26日，周一），巴西聖保羅證交所（B3）開市即遭遇恐慌性拋售。Ibovespa指數在早盤一度較前收市價急挫10%以上，觸發B3熔斷機制，全市暫停交易30分鐘，是繼2020年3月疫情衝擊以來首次熔斷。停市重開後賣壓未止，指數盤中最多曾挫17.34%，低見169,516點，收市報176,608點，全日跌幅收窄至13.88%，但仍是近五年半以來最大單日跌幅。美國上市的巴西ETF（EWZ）同步遭殃，開市一度暴跌約二至二成半，反映海外投資者對巴西資產的拋售情緒同樣劇烈。

【匯市承壓】雷亞爾單日急貶

股市以外，匯市同樣捲入拋售潮。巴西雷亞爾兌美元單日貶值約8%，由上周五約4.99雷亞爾兌1美元，急跌至5.41水平，盤中一度低見5.60，是多年來最大單日波幅之一。市場解讀，投資者原本預期弗拉維奧上台會推行較緊縮的財政政策，有利降低長期利率；盧拉連任意味未來財政支出及公共債務料持續擴張，利率前景變得不明朗，觸發資金連夜撤離巴西資產，連帶拖累利率期貨及主權債券價格。巴西作為中國主要大豆供應國及重要貿易夥伴，當地貨幣貶值亦令市場留意其出口商品定價及雙邊貿易的潛在波動。

【區域擴散】阿根廷股匯同步受壓

巴西的震盪亦迅速蔓延至鄰國阿根廷。當地主要股市指數Merval急挫，以美元計價下跌4.8%，披索計價跌3.2%；阿根廷在華爾街掛牌的主權債券同步遭拋售，推高該國主權風險溢價。分析指，拉美新興市場資產往往被國際投資者視為「一籃子」資產類別，巴西作為區內最大經濟體一旦出現政治不確定性引發的資金外流，鄰近市場難免受到牽連，反映這次震盪已超出巴西本土範圍，演變成區域性的風險重新定價。

【政治迴響】特朗普質疑選舉造假

市場震盪同時引發政治層面的爭議。美國總統特朗普事後公開評論，形容巴西這次選舉「看起來像又一次被操控的選舉」，並指計票過程「給我的感覺很不好」，但未有提出具體證據支持其說法。博索納羅所屬政黨一度拒絕承認次輪結果，其後改口確認選舉結果有效。對投資者而言，政治層面的爭議若持續發酵，恐進一步延長市場消化不確定性的時間；但就目前而言，巴西選舉機構公布的計票結果並未發現重大舞弊證據，市場後續走向仍需視乎盧拉新一屆政府的財政政策方向而定。

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