【美債狂洩　息破5.3厘】30年債息創2007年新高　負債破40萬億　利息超國防開支　Fed九比三守息現分歧

環球長債市場近日再度掀起拋售潮，30年期美國國債收益率一度飆升至5.33厘，創下自2007年以來的新高；10年期美債收益率亦維持在4.7厘以上的高位。與此同時，美國聯邦政府未償還債務總額已於本週正式突破40萬億美元，較十年前的19.4萬億美元幾乎翻倍。市場對美國財政可持續性的憂慮，加上聯儲局最新會議紀要顯示部分官員傾向重啟加息，成為觸發今次拋售的雙重導火線。

【債息狂飆】30年息創19年新高　40萬億負債里程碑

今次長債拋售的震央，正正是美國財政狀況的急速惡化。30年期美債收益率一度升穿5.3厘關口，觸及2007年以來的最高水平，反映投資者要求更高的回報，才願意持有長年期美國政府債券。同一時間，美國聯邦政府的未償還債務總額已正式突破40萬億美元，成為歷史上又一個令人側目的財政里程碑——十年前，美國國債總額僅為19.4萬億美元，如今已幾乎翻倍。更值得留意的是，美國國債由30萬億美元升至40萬億美元，只花了約四年半時間，速度遠超以往任何一個十年區間。有分析指，特朗普政府部分關稅措施被裁定無效，令財政收入減少，亦是推高負債速度的其中一個因素。

【利息超國防】淨利息支出料破1萬億美元

負債規模膨脹的直接後果，是還息負擔急速上升。據測算，2026財政年度美國國債的淨利息支出將突破1萬億美元，歷史上首次超越國防開支，成為聯邦政府增長最快的開支項目之一。這意味著，美國政府每年單單支付利息的金額，已經超過用於維持軍事力量的預算——此情況為近百年來首見。分析估計，若現時的負債增長速度持續，到2036年淨利息開支將翻倍至逾2萬億美元，遠超屆時預計約1.1萬億美元的國防開支。財政學界擔憂，一旦利息支出持續蠶食預算空間，將進一步壓縮政府投資基建、醫療及教育等長遠發展範疇的能力。

【Fed現分歧】會議紀要露鷹派聲音　九比三驚險守息

令長債息率火上加油的，是聯儲局最新公布的會議紀要。紀要顯示，多名官員對通脹前景依然表達憂慮，並明確表示若通脹未能回落至目標水平，將傾向支持重啟加息。聯邦公開市場委員會（FOMC）最終以9比3的投票結果，決定將聯邦基金利率目標區間維持在3.5厘至3.75厘不變，這已是連續第五次會議維持利率不變；而投下反對票的三名官員則主張即時加息0.25厘，理由包括擔心供應衝擊與AI投資熱潮可能令通脹壓力更難消退。分析指，今次鷹派分歧是自2016年9月以來最為分裂的一次投票，反映聯儲局內部對「通脹是否已受控」存在明顯分歧，亦令市場對後市加息機率重新評估。

【環球共振】日德法債息齊創多年高位

長債拋售並非美國獨有現象，而是牽動全球主要經濟體。日本10年期國債收益率升至2.945厘，為1996年以來最高，主要反映市場對日本央行加息、以及當地財政政策的憂慮。歐洲方面，德國10年期國債收益率升穿3.25厘，創2011年以來新高；法國10年期國債收益率亦升至約4.1厘，為2009年以來最高，兩國30年期債息同樣升至多年高位。分析指，環球長債同步遭拋售，反映投資者對主要經濟體的財政可持續性與通脹前景，正同步重新定價，而非單一國家的個別問題。

長債拋售與聯儲局的鷹派分歧，本質上是同一枚硬幣的兩面：市場一方面憂慮美國財政赤字失控，一方面又要消化通脹未受控、加息風險重臨的可能性，兩者互相強化，令長年期債息持續處於高位。後市走向，仍需視乎聯儲局下次會議的取態、通脹數據能否回落，以及美國財政部應對龐大再融資需求的具體安排。

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