【油儲告急43年新低】戰略儲備跌穿325百萬桶　一周急挫550萬桶　同日暫緩摩洛哥磷肥關稅

據報道，美國能源部最新數據顯示，戰略石油儲備（SPR）於今年6月的一週內大跌550萬桶，降至325.7百萬桶，是1983年5月以來的最低水平。與此同時，計及商業庫存在內的美國原油總儲備亦跌至743.3百萬桶，創1984年以來新低。庫存告急的背景下，美國政府亦在同一時間宣布，暫緩向摩洛哥入口磷肥徵收關稅，為期最長8個月，以紓緩本土農業的化肥供應壓力。

【戰略儲備見底】43年最低水平所為何事

戰略石油儲備素有「國家最後防線」之稱，專門用於應對突發性供應中斷。據報道，自2月下旬地緣衝突爆發以來，美國累計已從儲備中釋放合共172百萬桶原油，用以填補全球供應缺口、並壓抑燃油價格；而過去數月，中東地區因霍爾木茲海峽航運大幅受限，當地產油國的原油產量一度較衝突前銳減逾1,100萬桶（以每日計）。持續的釋放行動，加上出口及煉油需求維持強勁，令戰略儲備水平節節下滑，最終跌穿1983年5月以來的低位。值得留意的是，美國能源部自1985年起至今，合共已從戰略儲備釋出超過500百萬桶原油，當中近七成集中於2014年至2025年間釋出，反映儲備近年消耗速度明顯加快。

【商業庫存同步收縮】供應偏緊格局未見緩解

除戰略儲備外，商業原油庫存同樣呈現偏緊格局。據報道，截至6月19日當週，美國商業原油庫存（不包括戰略儲備）按週減少610萬桶，降至412.1百萬桶，較五年同期平均水平低7%；翌週（6月26日結束的一週）更進一步降至408.3百萬桶。市場人士普遍認為，供應偏緊主要源於中東地區產量受限、加上美國本土出口與煉油需求維持高企，令原油庫存持續被消耗，短期內未見明顯緩解跡象。

【同日政策轉向】暫緩摩洛哥磷肥關稅背後盤算

值得留意的是，就在油儲數據引起關注的同一週，美國另一項供應鏈政策亦有新進展。據報道，美國政府於6月29日宣布，將暫緩向摩洛哥進口的磷肥產品徵收反傾銷及反補貼相關關稅，暫緩期最長為8個月，或直至有關「供應緊急狀態」解除為止，以先到者為準。當局表示，此舉旨在確保美國農民在種植季節，能夠取得充足且穩定的磷肥供應，以應對近月因海外衝突及貿易糾紛而引發的全球磷肥供應鏈受阻問題。摩洛哥是美國最主要的磷肥進口來源地之一，此前有研究估算，相關反補貼關稅在2021至2025年的種植季節間，合共令美國主要農作物生產商的磷肥成本增加約69億美元。是次暫緩被視為短期應急措施，當局同時強調將繼續推動本土磷肥產能擴充，以減低長遠對外依賴。

從能源儲備告急，到農業原料關稅暫緩，兩宗看似獨立的事件，實際上共同折射出美國近月在多項關鍵物資供應鏈上所承受的壓力。無論是原油或化肥，供應端的波動最終都可能透過價格傳導至消費端，市場後續發展仍需持續關注官方數據以作判斷。

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