【美沙簽千億核能協議】鈾濃縮研究啟動惹核不擴散爭議　國會90日內可否決　特朗普家族沙特生意受關注

美國與沙特阿拉伯於 7 月 22 日正式簽署一份被稱為「123 協議」的民用核能合作文件，同時附帶一份雙邊保障協議。協議由美國能源部長賴特（Chris Wright）與沙特能源大臣阿卜杜勒阿齊茲親王（Abdulaziz bin Salman）共同簽署，據報道形容，協議將為「一段長達數十年、涉及數十億美元的夥伴關係奠定法律基礎」。消息指，協議年期長達 30 年，並將為美國企業在沙特發展核能基建中取得優先角色。

協議核心條款：鈾濃縮研究成焦點

根據公開資料顯示，協議容許美國企業在沙特境內供應核反應堆及燃料技術，並就日後於沙特興建鈾濃縮設施展開聯合可行性研究。換言之，沙特現階段未即時獲得濃縮鈾能力，而是先由美沙雙方共同評估興建濃縮設施是否可行。與此同時，協議亦訂明未來十年內，沙特不得自行研發濃縮技術，或向美國以外的第三方採購相關技術，變相將供應鏈鎖定在美國企業身上。有報道指，這項安排移除了拜登政府時期一項要求——即沙特與以色列關係正常化須與核能協議掛鈎的條件，令協議推進速度明顯加快。

監管讓步惹關注：未達「黃金標準」

協議另一備受討論之處，在於其核查安排並未包括國際原子能機構（IAEA）的「附加議定書」（Additional Protocol）——此議定書容許 IAEA 進行更廣泛的監察、突擊視察及驗證程序。作為對比，阿聯酋在 2009 年與美國簽訂核能合作協議時，曾主動簽署該附加議定書，並承諾放棄鈾濃縮及乏燃料後處理權利，當時被視為核不擴散領域的「黃金標準」。今次沙特協議未有跟隨相關安排，亦未包括禁止鈾濃縮或乏燃料後處理的條款，令部分核不擴散專家及國會議員表達憂慮，擔心相關技術日後或有被轉用於軍事用途的風險。能源部長賴特就強調，協議「維持最高水平的核能安全與不擴散標準」，並依賴「全球最先進、於美國本土設計的核能技術與科學家」。

國會 90 日覆核關卡：否決需三分之二多數

按《原子能法》規定，協議須提交國會作連續 90 日覆核。國會可在此期間內提出「不批准聯合決議案」阻止協議生效，但由於總統擁有否決權，國會須取得參眾兩院三分之二絕對多數（即「可推翻總統否決」的門檻）方能真正封殺協議。多名民主黨議員以至部分共和黨議員已表明，對協議缺乏嚴格核查機制感到憂慮，預料相關覆核過程將面對相當大阻力，惟以現時國會生態評估，要湊夠推翻總統否決的票數難度不低，協議最終生效機會仍然偏高。

特朗普家族沙特生意惹關注

值得留意的是，有報道指，特朗普家族近年與沙特商業往來明顯增加，單計 2024 年一年，相關交易總值已達約 5,000 萬美元，自特朗普首個總統任期結束以來，家族至少促成九宗涉及沙特的商業協議，包括與沙特地產商 Dar Al Arkan 旗下品牌合作的酒店及地產項目。報道亦提到，特朗普在第二任期上任時，已將家族生意權益轉移予由兒子管理的信託，以避免利益衝突觀感，但批評者指出，特朗普仍然保留部分資產的實質財務利益，而非徹底出售，令核能協議談判與家族商業利益之間的關係持續受到外界檢視。此一角度目前仍屬報道及輿論層面的關注，並無被證實影響協議條款本身。

【市場角度】核能股與鈾礦供應鏈概念升溫

從投資角度觀察，是次協議被視為特朗普政府力推「核能復興」政策的重要一步，能源部長賴特形容，「美國的核能復興正在進行中，並將為美沙兩國人民帶來長遠利益」。協議一旦落實，將令美國核反應堆製造商及鈾燃料供應鏈企業在沙特這個新興核能市場取得先發優勢，亦被市場解讀為美國藉能源外交鞏固中東地緣影響力的舉措之一。不過分析亦提醒，鈾濃縮設施能否落地仍須待聯合可行性研究完成，加上國會覆核及核不擴散爭議未止，相關概念股或反應仍需視乎後續進展，現階段仍屬長線題材多於短期催化劑。

整體而言，這份協議標誌著美沙能源合作進入新階段，亦為美國核能產業打開中東市場的重要缺口。惟鈾濃縮設施能否成真、核不擴散疑慮能否釋除，以至國會覆核期間政治角力如何收場，仍有待時間驗證。對於關注能源板塊及地緣政治風險的投資者而言，這宗協議的後續發展，或將是下半年不可忽略的其中一條重要主線。

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