【英偉達七連跌】創2022年以來最長跌浪　業績前連環掃貨鎖電力　旗艦晶片明年加價約17%

英偉達（美股：NVDA）股價連續七個交易日下跌，創下自2022年以來從未見過的最長跌浪，年內股價表現一度在費城半導體指數（PHLX Semiconductor Index）成分股中包尾，遠遜大市。截至週一（24日）收市，英偉達報208.48美元，單日跌約2.9%，七連跌期間累計回落約7.5%，動態市盈率亦回落至近年低位。然而，創辦人兼行政總裁黃仁勳並未因股價受壓而放慢腳步，反而以罕見密度展開連環佈局，涉及金額動輒以十億美元計。

【逆市掃貨】洽投Perplexity　豪擲60億美元換Poolside授權

市場一邊擔心英偉達估值見頂，黃仁勳一邊加碼押注AI生態。

據報道，英偉達正洽談參與AI搜尋初創Perplexity的新一輪股權融資，涉資達數十億美元，擬議估值超過300億美元。與此同時，英偉達亦與AI模型開發平台Poolside達成協議，斥資60億美元（約合468億港元）取得其AI模型開發軟件授權，並向該公司逾100名員工發出聘用邀請；另計劃以120億美元的投前估值，向Poolside注資10億美元。市場解讀，此舉意味英偉達的野心已不止於賣晶片，而是要將觸角伸入AI模型開發層，鞏固其在整個AI生態的話語權。

【搶電力資源】親自落場鎖地皮 電力 廠房　俄州建超級AI工廠

除了投資AI公司，英偉達亦盯上AI擴張的另一樽頸 — 電力。

消息指，英偉達正就投資數據中心電力開發商Cloverleaf Infrastructure進行深入談判，並宣布會親自鎖定土地、電力及廠房（LPS）資源，建設超級AI工廠。首個落地項目為與SB Energy在俄亥俄州PORTS-Pike園區合作，租戶為OpenAI。若英偉達最終將該園區全部16吉瓦容量包攬，結合OpenAI至2030年約12吉瓦的算力承諾，整筆大單規模有機會達約6,000億美元。市場人士指出，英偉達單季已向私營企業及基建基金注資達186億美元，並聯同頂級私募機構建立5,000億美元融資平台，此舉被部分市場人士質疑存在「循環融資」（即英偉達出資協助客戶購買自家晶片）的風險，惟目前未有官方進一步澄清。

【加價17%】記憶體成本飆升　旗艦晶片明年加價

在連環出手佈局之際，英偉達亦向客戶預告加價。

據報道，英偉達部分最大客戶已獲告知，由於記憶體晶片（尤其是HBM）成本飆升，下一代Blackwell與Vera Rubin架構伺服器系統，明年到貨價格將較目前上調，市場消息引述的加幅約15%至17%不等。有分析指出，建構一座1吉瓦級數據中心的算力成本，將因而暴增至少50億美元（約合390億港元）。業界解釋，過往GPU本身佔AI伺服器成本逾八成，但隨著記憶體價格急升，其佔比已被壓縮至約一半左右，反映AI硬件供應鏈的成本結構正在重塑。對雲端服務商而言，加價意味未來擴充算力的資本開支將進一步上升，長遠或影響AI基建投資回報率的計算。

【業績關頭】期權市場料波幅6%　多空拉鋸

英偉達將於8月26日（週三）美股收市後公布第二財季業績，市場預期收入將達920億美元以上，按年增幅接近倍升。期權市場為業績後股價定價的上下波幅約6%，即對應196美元至221美元的區間，反映投資者對這份「風向標」業績既期待又忐忑。值得留意的是，英偉達過去多份季度業績公布後，股價不乏「見好不炒」的情況，市場關注點已由「收入是否超預期」，轉移至「加價、供應鏈成本與循環融資疑雲會否蠶食未來毛利」。黃仁勳此刻選擇連環加碼佈局而非收縮防守，被部分分析視為對長遠AI需求的信心表態；惟股價短期能否止跌回升，最終仍需視乎業績數據能否說服市場，而非單靠管理層的部署決心。

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