【蘋果市值破5萬億】科技股全面插水　蘋果逆市漲0.5%　繼英偉達後第二家達標　千億現金傍身卻缺自研AI模型

科技股全線遇冷　半導體指數連跌六日

公開市場數據顯示，10月14日納斯達克綜合指數收市下跌約1.9%，是近期跌幅最顯著的一個交易日；費城半導體指數（追蹤主要晶片股表現的指標）當日再跌近4%，連續第六個交易日下滑，六日累計跌幅接近一成。拋售觸發點包括美國9月消費物價指數高於預期，令市場重新憂慮加息風險；同時有大型雲端服務商下調人工智能相關營收預測，加上部分半導體及伺服器龍頭的管理層公開警告人工智能投資可能存在泡沫，三大因素疊加令資金從高估值科技股撤出。多家與人工智能基建相關的雲端及伺服器股份當日跌幅由7%至逾一成不等，反映市場對人工智能資本開支過熱的憂慮正急速升溫。

逆市創新高　繼英偉達後第二家站上5萬億美元

在同業普遍下挫的背景下，蘋果股價當日逆市輕微上升，收報342.96美元，按日升幅約半個百分點，亦有報道指當日盤中升幅曾高於1%。以此計算，蘋果市值收報約5.01萬億美元，是歷史上首次有收盤市值企穩於5萬億美元之上。此前蘋果曾六次於盤中短暫觸及5萬億美元水平，但從未能在收市時維持這個數字。放眼全球，目前只有兩家企業曾經收盤市值突破5萬億美元：英偉達於2025年10月率先達標，現時市值約5.33萬億美元，繼續佔據全球市值一位置；蘋果則成為第二家達成此里程碑的企業。蘋果股價今年以來累計升幅約26.5%，過去十二個月升幅接近四成，升勢主要受惠於新一代產品陣容（包括摺疊式iPhone Duo）帶動的市場樂觀情緒。

現金儲備逾千億美元　資本開支遠低於同業

市場將蘋果今次逆市上升，部分歸因於其資產負債表的防守特性。公開財務資料顯示，蘋果於最近一個財季（截至2026年6月27日的第三財季）末，持有現金及等同現金資產約1,465億美元，遠高於大部分同業的流動現金水平。與此同時，蘋果2026財年全年資本開支預計僅約140億美元，相比之下，同期多家大型雲端服務商為興建人工智能數據中心及採購晶片，資本開支動輒以百億甚至千億美元計算，形成鮮明對比。低資本開支、高現金儲備的組合，令蘋果在市場憂慮人工智能基建支出失控之際，被部分投資者視為相對穩健的「避風塘」選擇。

蒂姆·庫克時代派息回購逾萬億美元　惟已卸任CEO

蘋果長年以大規模股份回購及派息聞名。公開資料顯示，自蒂姆·庫克2011年接任蘋果行政總裁以來，公司透過股份回購及派息合計向股東返還的資金總額已超過1萬億美元，是美股歷史上回饋股東規模最大的企業之一。不過值得留意，蒂姆·庫克已於2026年9月1日卸任行政總裁一職，由原負責硬件工程的資深副總裁約翰·特努斯接任，蒂姆·庫克則轉任董事會執行主席，據報道將繼續協助處理與各國政策制定者溝通等事務。換言之，今次市值破5萬億美元的里程碑，是在新任行政總裁上任約一個半月後、新一代產品陣容發布後不久所達成，而非在蒂姆·庫克仍然掌舵期間發生，這一人事變動的時間背景值得讀者在解讀「蒂姆·庫克時代」相關數據時留意。

缺自研前沿AI模型　「避風塘溢價」能否持續惹議

蘋果今次逆市破頂亦引發市場對其估值合理性的討論。與主要對手相比，蘋果在人工智能領域的策略明顯側重「裝置端」而非自行研發前沿大型語言模型——其智能助理Siri目前透過與另一科技巨頭Gemini模型合作提供部分生成式AI功能，而非完全依賴自家前沿模型。有分析指出，蘋果現時的「穩健溢價」建立在現金流及品牌護城河之上，但若人工智能未來成為決定科技巨頭長遠競爭力的核心戰場，缺乏自研前沿模型可能成為其長遠隱憂；亦有意見認為，蘋果龐大的裝置用戶基礎及服務生態本身已構成足夠的防禦力，未必需要急於追趕同業的資本開支競賽。兩種觀點目前並存，市場仍在消化當中。

蘋果能否在科技股拋售潮中持續跑贏大市，短期內仍要視乎市場對人工智能基建支出泡沫化的憂慮能否緩和，長遠而言則取決於其「輕資本開支、高現金儲備」的防守策略，能否在人工智能逐步重塑科技產業格局之際繼續說服市場。5萬億美元只是一個關口數字，真正的考驗相信仍在後頭。

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