【半導體全線插入熊市】SOX較6月高位急挫21%　台積電單日重挫7%　油價急升觸發拋壓

據市場數據，費城半導體指數（SOX）較6月22日歷史高點回落21%，正式進入技術性熊市。是次拋售範圍廣泛：美國記憶體股SanDisk單週急挫近30%，日本鎧俠控股單日重挫16%、過去一個月股價已幾近腰斬；日本半導體設備及材料股揖斐電、東京電子、住友金屬礦山跌幅介乎8%至10%；台積電周四收盤大跌7%。市場人士指出，這是繼AI晶片股連月狂飆後，資金首次出現大規模、跨地區的獲利回吐。

【雙重夾擊】油價急升觸發科技股拋壓

今次晶片股急跌，與地緣政治局勢升溫互為因果。據報道，美國與伊朗軍事衝突持續升級，國際油價急速攀升，紐約期油結算價一度單日升逾9%至約78美元一桶，布蘭特期油亦升近10%至約83美元一桶。油價急升令市場對通脹前景重新產生憂慮，高估值的科技及半導體板塊首當其衝遭遇拋售，而受惠油價上漲的能源股則表現相對強勢，形成鮮明對比的資金輪動格局。

【槓桿爆倉】南韓散戶重災 逾35萬戶被強制平倉

晶片股急跌亦觸發槓桿倉位連鎖平倉。據報道，南韓本週約35萬個使用槓桿的散戶帳戶遭券商強制平倉，另有多達120萬名散戶收到追加保證金通知，反映當地股民在此輪AI晶片牛市中槓桿水平之高。惟值得留意的是，拋售浪潮下仍有資金逢低吸納 — 南韓及台灣半導體相關ETF本週分別錄得約64億美元及28億美元淨流入，顯示部分投資者視今次調整為中長線建倉機會，市場對後市看法明顯分歧。

【後市分歧】AI護城河鬆動論 VS 逢低吸納論

市場對這次急跌的解讀明顯分歧。悲觀一方認為，記憶體及晶片股經過連月急升，估值已偏高，加上地緣政治風險及通脹憂慮升溫，是次拋售或標誌AI晶片升浪階段性見頂；樂觀一方則指出，南韓、台灣半導體ETF逆市錄得大額資金流入，反映長線資金仍看好AI需求結構性增長，今次調整更似是槓桿去化後的健康回調，而非升浪終結。兩股力量拉鋸下，晶片股短期波動料將持續放大。

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