【優衣庫母企純利破頂】迅銷首三季多賺25.6%　經營溢利勁彈36.2%　全年預測再度上調

迅銷（6288）公布截至今年5月底止首三財季業績，收入與盈利同步大幅增長並創歷來新高。集團首三季收入達3.07萬億日圓，按年增長17.1%；經營溢利升至6,143億日圓，按年大增36.2%；股東應佔溢利亦達4,260億日圓，按年增長25.6%。管理層並向上修訂截至8月底止全年度業績預測，預計本財年將再度刷新紀錄水平。

【全球引擎齊發力】海外市場成增長主軸

翻查業績內容，優衣庫國際業務是拉動今季增長的核心引擎。當中北美市場表現尤其突出，紐約、芝加哥及波士頓等地新開設的旗艦店帶動當地銷售錄得雙位數升幅；歐洲市場同樣錄得雙位數增長。中國內地方面，集團透過關閉表現欠佳的門店以改善盈利結構，令當地收入與溢利同步錄得雙位數升幅，同店銷售亦轉為正增長。香港及台灣市場亦因短版T恤、闊腳牛仔褲等產品受歡迎，帶動收入與溢利齊升。整體而言，優衣庫在日本本土及海外主要市場的同店銷售保持穩健，反映品牌力與產品組合持續獲市場認可。

【毛利率提升】定價能力與匯率成助力

除了銷售增長，盈利大幅跑贏收入增速，亦與經營槓桿效應及成本控制有關。集團受惠於產品組合優化與定價能力提升，加上日圓兌多種貨幣持續疲弱，為集團帶來正面的滙兌影響，推高整體毛利率。旗下年輕人服飾品牌GU單季收入亦按年增長7.5%，同店銷售保持正增長，並透過降低成本措施改善毛利率。不過，管理層亦提示，日本本土業務第四財季銷售及盈利預期將因日圓貶值推高成本而見回落，歐洲部分地區更因罕見熱浪一度需要暫停營業，反映外圍因素仍存在不確定性。

【指引再上調】連續多季調高全年預測

在首三季業績強勁帶動下，迅銷已連續多季向上修訂全年度業績預測，最新預估全年收益總額為3.97萬億日圓，按年增長16.7%；經營溢利上調至7,300億日圓左右，按年增幅約29%；股東應佔溢利預測則上調至5,000億日圓，按年增長15.5%。若預測兌現，將是集團連續多年創下歷來最佳業績紀錄。集團在股息方面維持原有預估，全年度每股將合共派發640日圓，較上一財年增派140日圓。管理層強調，最新預測已反映截至6月底的實際業績表現，以及目前日圓匯率走勢的最新調整。

迅銷這份成績表，某程度上折射出環球服裝零售業當下的兩極面貌 — 一邊是海外擴張與產品力帶來的強勁增長，另一邊則是日圓匯率與極端天氣等外圍變數帶來的不確定性。對於長期關注日股或大中華區消費板塊的投資者而言，這份業績既是亮點，亦提醒市場需留意滙率波動對企業盈利質素的雙面影響。

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