【長和中期業績爆升】股東應佔溢利267.9億元　中期息增5%　主席籲審慎應對下半年

長江和記實業公布截至今年6月底止中期業績，收入及純利均錄得顯著增長。期內收入約2,553.9億港元，按年升6.1%；股東應佔溢利約267.9億港元，按年大幅攀升。有報道指按年增幅近60倍，另有報道指增幅逾30倍，兩者口徑雖有出入，但均反映純利較去年同期大幅躍升。公司同時宣布派發中期股息每股0.7455港元，較去年同期的0.71港元增加5%。

【業績拆解】一次性收益撐起純利　經常性業務僅單位數增長

亮麗數字的背後，需要拆解出一次性因素與經常性業務的貢獻比重。

據悉，今次純利大增，主要來自出售英國鐵路及英國配電網絡業務所帶來的一次性收益。若撇除相關一次性項目及電訊業務合併的影響，經調整股東應佔溢利約為126億港元，按年增長約6%，增速遠遜於headline純利數字。換言之，公司經常性業務的實際增長仍屬溫和的單位數水平，投資者若單看純利倍升的標題，容易高估公司經營層面的實質改善幅度。

【分部表現】零售跑贏　電訊業務按年倒退

拆開各業務分部，表現明顯分化。

港口業務EBITDA約90.32億港元，按年升4%，若撇除巴拿馬相關業務，貨櫃吞吐量按年升3%；零售業務EBITDA約86.81億港元，按年升9%，同店銷售升3.6%，是各分部中表現最亮眼的一環。相比之下，電訊業務EBITDA約101.9億港元，按年倒退5%，反映相關業務面對定價壓力及競爭加劇。另外，公司持有的加拿大能源資產貢獻溢利約41.6億港元，按年顯著提升，為整體業績提供額外支撐。

【下半年隱憂】主席明言「睇唔通」　巴拿馬業務添變數

正是分部表現的參差，加上外圍環境不明朗，令管理層在業績會上罕有地直言審慎。

公司主席在業績分析員會議上表示：「今年下半年有好多唔確定因素，好多嘢都睇唔通」，並引用民間老話強調審慎經營的重要性。管理層特別提到，旗下巴拿馬港口業務今年2月起已終止營運，為相關業務前景添上變數；加上電訊業務表現持續疲弱、基本自由現金流下降，都是下半年需要密切留意的風險因素。管理層又提到，公司計劃出售的英國電訊資產交易已於7月完成，相關收益將於下半年入帳，惟能否延續上半年的亮麗數字，仍要視乎全球經營環境能否回穩。

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