【AMD營收破紀錄】第三季勁收133.8億美元按年飆45%　資料中心營收暴增97%　管理層喊出2027年營收增逾80%目標

公開業績顯示，AMD 第三季營收為 133.8 億美元，按年增長 45%，優於市場預期；調整後每股盈利為 2.09 美元，同樣高於分析師預估。調整後毛利率為 56%，反映在產品組合轉向高毛利的資料中心晶片後，盈利能力同步改善。按業務分類，資料中心業務是最大亮點 — 營收達 85.5 億美元，按年勁增 97%，佔總營收比重由一年前約四成多，大幅提升至約 64%,成為公司最主要的增長引擎。管理層將此歸因於處理器需求強勁,以及新一代加速運算產品陸續出貨所帶動的採購潮。

【客戶端放緩】PC與遊戲業務現隱憂

資料中心業務風光背後,其他業務線的表現相對黯淡。

客戶端業務（即個人電腦相關晶片）第三季營收為 29 億美元,按年增長 7%,升幅遠低於市場預期,反映 PC 需求復甦步伐未如預想般強勁。遊戲業務情況則更不理想,營收按年下滑 40%,顯示遊戲主機及相關顯示卡市場仍處於周期性調整階段。兩項業務合計表現,與資料中心業務形成鮮明對比,也側面印證 AI 相關硬件需求與傳統消費電子需求之間,存在明顯的速度差。對於依賴多元業務組合的晶片廠而言,如何在資料中心業務高速增長之餘,同時穩住客戶端與遊戲這兩條傳統現金流,將是管理層未來數季要處理的課題。

【指引強勢】第四季再看170億美元

展望第四季,管理層提出的指引同樣遠超市場此前預估。

公開資料顯示,AMD 預期第四季營收約為 170 億美元,上下浮動 3%,意味按季增長約 27%。若指引中位數成真,將再創歷史新高紀錄。不過,管理層同時提到,第四季調整後毛利率預估將略為下降至 55%,較第三季的 56% 稍遜,反映在產品出貨結構或成本壓力下,盈利能力提升的速度未必能跟上營收增速。市場對這份指引的即時反應正面,反映投資者相信資料中心業務的增長動能,足以抵銷毛利率小幅回落的影響。

【長遠目標】喊出2027年營收增逾80%

比單季數字更受關注的,是管理層對 2027 年的長遠展望。

管理層進一步提出,預期 2027 年全年營收增長將超過 80%,遠高於公司過去設定的長期增長目標;當中資料中心的人工智能相關營收,預期將較目前水平再翻倍增長。這意味管理層對未來一年多的 AI 晶片需求,抱持相當樂觀的態度,亦反映公司押注資料中心及人工智能運算需求,將持續是未來數年最主要的增長來源。然而,如此進取的目標,也意味市場對公司執行力的要求將進一步提高 — 一旦實際增長速度不及預期,股價可能面對較大幅度的調整壓力。

【投資啟示】增長夠快,但預期也夠高

這份業績給市場的訊號相當清晰 — 資料中心與人工智能運算需求,仍是驅動晶片行業增長的最大引擎,而 AMD 在這個賽道上明顯取得實質進展,無論是單季數字還是未來指引,均顯著優於市場原先的假設。但與此同時,客戶端與遊戲業務的疲弱表現,也提醒投資者增長並非全面,個別業務線仍受周期性因素拖累。更值得留意的是,管理層喊出的 2027 年增長目標相當進取,一旦日後實際數字未能完全對應,市場的反應可能會比業績本身更加劇烈。資料中心業務的高速增長故事,未來能走多遠,或許要留待接下來幾個季度的實際數字,才能給出更明確的答案。

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