【LVMH第三季業績遜預期】時裝皮具收入跌5%　中國消費降溫　奶茶官司掀抵制聲浪

LVMH 公布第三季業績，收入 185.04 億歐元，按年有機增長僅 1%，較第二季的 3% 明顯放緩；首九個月收入 571.48 億歐元，有機增長 2%。表現最令人失望的是時裝及皮具部門，第三季有機收入按年倒退 5%，遠遜市場預期約 1.6% 至 2% 的跌幅，亦扭轉了第二季結束兩年跌浪、重返增長的勢頭。相反，鐘錶珠寶及葡萄酒烈酒業務均增長 6%，Sephora 所屬的精品零售部門更增長 8%，反映集團並非全線失守，問題集中於最重要的時裝業務。

【地區分化】亞洲(除日本)成唯一倒退地區　中國消費降溫

地區表現進一步揭示危機根源。第三季美國、歐洲及日本均錄得正增長，唯獨亞洲（不含日本）市場倒退 5%，成為期內唯一錄得負增長的地區。集團財務總監 Cécile Cabanis 在業績會上披露，中國消費環境較為嚴峻，是拖累時裝皮具部門的主要因素。過去中國消費者曾是國際奢侈品牌的增長引擎，如今卻成為業績最大拖累。

【官司風波】奶茶店商標案勝訴卻惹民憤　CFO罕有承認負面影響

財經界普遍認為，LVMH 業績遜預期背後，與其在中國市場一場商標官司引起的「冷風」不無關係。事源 LVMH 旗下 LV 早前控告中國茶飲品牌「茉莉奶白」商標侵權，一審獲判勝訴，惟判決在內地網民間引發激烈爭論，有人質疑國際名牌以商標權打壓本土品牌，社交平台上甚至出現抵制呼聲。LVMH 財務總監 Cécile Cabanis 在業績會上罕有承認，這場官司爭議至少在第三季初對品牌帶來負面影響，但強調難以準確量化實際損失幅度，中國消費信心轉弱仍是主要壓力來源。

【股價反應】年初至今累跌近四成　王座地位亦見動搖

業績公布當日，LVMH 股價一度下跌約 1.6%，年初至今累計跌幅已接近四成。集團昔日「法國市值一哥」的地位近月亦出現變化，美容集團歐萊雅在 9 月已超越 LVMH，成為法國市值最高的上市公司。多間大行雖然下調 LVMH 目標價，但綜合 31 位分析師意見，仍有近六成維持「買入」評級，反映市場對奢侈品牌長遠品牌力並未完全看淡，惟短期內中國消費信心能否回暖，將是左右股價走勢的關鍵變數。

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