【Momenta香港IPO】自動駕駛獨角獸下周招股　集資逾78億港元　通用豐田奔馳聯手入股　年虧35億惹質疑

何謂Momenta？自動駕駛市場「隱形冠軍」

Momenta成立於2016年，由前微軟亞洲研究院及Waymo工程師曹旭東創辦，總部位於中國蘇州。公司專注於自動駕駛底層技術，核心方向是利用大型基礎模型（Foundation Model）覆蓋L2+輔助駕駛至L4全自動駕駛（包括機器人的士、無人貨車）的全技術棧。

按市場定位而言，Momenta自稱在中國城區領航輔助駕駛（NOA）解決方案的獨立供應商中佔據約65%市場份額（截至2026年2月），其技術已應用於超過90萬輛車輛，並獲得170款車型的設計定點，其中68款已量產。合作整車廠多達24家，涵蓋全球前10大汽車品牌中的9家。

豪華股東陣容　通用豐田Mercedes聯手背書

Momenta的股東背景是今次IPO最受市場關注的亮點之一。據外電報道及招股文件顯示，通用汽車持股約9.45%（以上汽集團計）及9.35%（GM直接持股），Mercedes-Benz Group持股約6.39%，豐田汽車亦為確認股東，持股比例未有公開披露。財務及戰略投資者方面，騰訊控股、博世（Bosch）及淡馬錫（Temasek）均有參與。

收入急增八成　但連年虧損成最大隱憂

財務數據方面，Momenta在增長速度上令人矚目。2025年度收入達24.1億元人民幣，按年增長81.8%，三年複合增長率逾80%。然而，公司的盈利能力問題同樣不容迴避：2025年淨虧損達35億元人民幣，研發開支高達18.7億元，佔收入比例達77.5%，反映其高度依賴持續燒錢推進技術研發的商業模式。

就此次香港IPO的時間表而言，Momenta已於2026年6月23日完成港交所的聆訊後申請，預計最快本月底至下周（約6月30日至7月初）正式啟動投資者路演及招股程序，定價預計在7月3日前後敲定，目標於7月8日在港交所掛牌交易。

科技估值重估　還是又一次AI概念炒作？

今次Momenta香港IPO正值港股科技股情緒升溫之際，市場高度關注其定價能否體現自動駕駛技術的長期價值，抑或只是另一輪AI概念炒作。值得參考的背景是，Momenta早年已秘密向美國提交IPO申請，但受中美科技博弈的地緣政治因素影響而擱置，此次轉戰香港，亦是多家中國科技企業在美上市受阻後的慣常選擇。

對投資者而言，公司龐大的整車廠股東陣容固然是強大背書，但連年虧損及高度依賴研發的商業結構，決定了這注投資屬於典型的「以時間換空間」長線押注，成敗最終仍視乎自動駕駛技術的商業化速度，以及整體市場對高增長、高虧損科技股的估值容忍度。

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