【OPEC+再加碼】8月增產18.8萬桶　油價跌穿72美元　供應過剩憂慮升溫

由沙特阿拉伯及俄羅斯牽頭的OPEC+，於7月5日（周日）舉行視像會議，七個核心產油國一致同意自8月起將日產量目標再提高18.8萬桶，這是繼6月及7月之後連續第三個月維持相同增產幅度，也是自今年2月底美伊局勢緊張以來，累計第五次月度增產。受消息影響，布蘭特原油期貨周五報約每桶72美元，較戰時高位一度逾120美元累計回落約43%，已跌回今年2月底美國空襲伊朗之前的水平。

七國同步增產　沙俄各佔最大份額

今次參與增產的七個核心成員國為沙特阿拉伯、俄羅斯、伊拉克、科威特、阿爾及利亞、哈薩克及阿曼。當中沙特及俄羅斯各自增產約6.2萬桶，日產量分別達到約1,040萬桶及988萬桶；伊拉克增產約2.6萬桶至440萬桶，科威特增產約1.6萬桶至266萬桶，其餘哈薩克、阿爾及利亞及阿曼增產幅度較細。若計及4月至7月的累計增幅，七國合計已增產近80萬桶，加上是次18.8萬桶，總增產規模逼近94萬桶，相當於全球需求約1%。有分析指，是次增產屬市場普遍預期之內，反映該組織正按計劃逐步撤回2023年協議的減產安排。

荷姆茲局勢緩和　風險溢價大幅消退

是次決定的背景，離不開中東局勢降溫。美國與伊朗於6月17日簽署諒解備忘錄，承諾清除荷姆茲海峽航運障礙，令佔全球約五分之一油氣運輸量的這條戰略水道逐步重開，油輪積壓情況亦開始紓緩。消息指，戰時一度急升約七成的地緣政治風險溢價，隨局勢緩和大幅消退。惟亦有市場人士提醒，儘管美伊之間的停火協議已維持約60日，波斯灣地區的油輪運力仍需時間完全消化，供應正常化過程未算完結。

供應過剩隱憂　分析看法現分歧

隨着增產持續兼中國進口需求疲弱，市場對供應過剩的憂慮升溫。截至7月3日，油市結構已轉為期貨溢價（contango），六個月價差報負0.56美元，顯示近月供應已超越需求。有分析指，若增產步伐不變，2027年全球原油市場隱含供應過剩規模可達每日480萬桶，該組織未來或須在重新收緊產量與價格戰之間作出取捨；另有分析相對樂觀，認為中東供應回歸後可透過全球庫存回補逐步消化新增供應，加上國際能源署7月起停止戰略儲油釋放，短期「小型供應過剩」現象有望緩和，布蘭特油價仍有機會重返每桶80美元水平。花旗則預期油價年底前或跌至60至65美元區間。

這場增產決定表面上是按既定計劃行事，實際上反映OPEC+在地緣風險消退後，重心已由「捍衛油價」轉向「捍衛市場份額」。對於依賴能源股或相關基金的投資者而言，短期油價走勢將更多取決於供應過剩的消化速度，而非單一地緣事件；下一次會議將於8月初舉行，屆時增產步伐會否延續，將是觀察該組織策略取向的重要指標。

免責聲明：本專頁刊載的所有投資分析技巧，只可作參考用途。市場瞬息萬變，讀者在作出投資決定前理應審慎，並主動掌握市場最新狀況。若不幸招致任何損失，概與本刊及相關作者無關。而本集團旗下網站或社交平台的網誌內容及觀點，僅屬筆者個人意見，與新傳媒立場無關。本集團旗下網站對因上述人士張貼之資訊內容所帶來之損失或損害概不負責。