【估值急削】OpenAI讓步 目標由1.4萬億降至1.25萬億美元　蒸發1500億　仍擬籌300億美元過渡上市

一夜蒸發1500億　OpenAI向投資者讓步

據報道，人工智能公司OpenAI正在進行新一輪融資談判，原本向包括主權基金及大型資產管理公司等潛在投資者提出的估值目標為1.4萬億美元，但最新已向下修訂至1.25萬億美元，單一調整金額達1500億美元。消息指，今次下調是在部分潛在投資者表示猶豫後作出，公開資料顯示公司暫未就下調原因作出正面回應。即使估值目標被下調，1.25萬億美元仍然遠高於OpenAI今年3月一輪融資所達到的8520億美元市值，換言之公司身價在短短半年多之間仍然錄得大幅上升,只是升幅較市場早前預期大為收窄。

籌資規模未變　仍望一口氣吸納300億美元

儘管估值目標下調,OpenAI今次融資規模的目標並無明顯改變,消息指公司仍然希望籌集最多300億美元,作為在正式首次公開發售（IPO）前的「過渡性」資金,用以支持其龐大的運算基礎設施開支。據報道,今次融資由美國投資機構Coatue聯同阿聯酋相關投資基金共同領投,而早前曾傳出洽談入股的機構包括大型資產管理公司及阿聯酋主權基金等。公開資料顯示,OpenAI原定於本月稍後完成投資者的出資承諾確認手續,顯示整個融資進程仍在按原定時間表推進,並未因估值下調而明顯延後。

投資者轉向審慎　AI基建開支成焦點

有分析指,今次估值下調的背景,與市場對人工智能基建開支規模的憂慮升溫有關。消息指,投資者近期開始質疑,企業在數據中心及算力設施上的巨額投入,能否在合理時間內轉化為實際回報。與此同時,有報道指同期公佈業績的其他大型科技企業,因資本開支預期高於市場預測,股價應聲下跌,進一步加劇市場對AI相關重資產投資的擔憂情緒。這種氣氛轉變值得留意：過去三年,幾乎每一輪人工智能相關融資的估值都較上一輪更高,而今次OpenAI主動下調目標,某程度上打破了這個單向上升的慣性。

對比今年3月　半年身價仍勁升近5成

翻查公開資料,OpenAI今年3月一輪融資中,籌得1220億美元資金,當時公司post-money估值為8520億美元。換句話說，若今次1.25萬億美元估值目標最終落實，意味公司身價在短短約7個月內仍然上升約46%。消息指，OpenAI目前計劃爭取於2027年進行首次公開發售，今次300億美元融資被形容為上市前的「機會性」過渡輪，用意是在正式上市程序展開前，先行鞏固現金流及運算資源儲備，而非單純為估值數字而進行融資。

整體而言,今次估值下調雖然令人聯想到AI熱潮降溫,但1.25萬億美元依然是極罕見的私企估值水平,遠超過去不少上市公司市值。最終今次融資能否足額完成、新一輪估值能否獲投資者實際接受,仍需視乎未來一兩星期內出資承諾是否順利落實，以及整體AI板塊的投資氣氛能否回穩。

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