【SK海力士美股掛牌】溢價3%定價149美元　集資265億美元　史上最大外企美股IPO

南韓晶片巨頭SK海力士發行的美國預託憑證（ADR）周五（10日）在納斯達克開始有條件交易，正式股票代號「SKHY」預計下周一（13日）起開始正式交易。是次發行定價為每份ADR 149美元，較南韓當地股價存在約2.7%至2.9%溢價，總集資規模達265億美元（約2,067億港元）。發行規模為1.779億份ADR，每10份ADR代表1股普通股。發行獲得逾7倍超額認購，反映市場對這家全球記憶體晶片龍頭的追捧程度。

【溢價定價】史上最大外企美股IPO 超越阿里巴巴

今次發行最矚目之處，在於SK海力士罕有地以溢價方式定價——即發行價高於公司在南韓本地股市的收市價，而非市場常見的折讓定價，公司形容這是美股歷史上少有的「溢價型」新股發行。以美元計算，這次265億美元的集資規模，已超越阿里巴巴（09988）在2014年於美國上市時約250億美元的集資額，成為外國企業在美國市場史上規模最大的新股發行。多份市場報道亦指出，這宗交易是繼上月完成、集資規模約857億美元的SpaceX之後，美股史上規模第二大的IPO。至於是否能躋身全球史上第三大IPO（即進一步與2019年上市的沙特阿美比較），暫時未有一致公開資料佐證，故此說法仍有待更多消息確認。

【超購熱潮】逾7倍認購 大型基金搶籌

發行反應遠超預期。據報道，是次認購金額一度接近2,000億美元，超額認購倍數逾7倍，當中不乏長線基金、科技主題基金、主權基金及亞洲投資者參與。消息指，包括Baillie Gifford Overseas、Coatue Management及Situational Awareness Partners在內的多家機構，合共表達認購意向近70億美元；首十大認購賬戶合共獲分配約一半發行股份，反映機構對SK海力士長線業務前景的高度重視。集資所得將主要用於興建晶圓廠、先進封裝及新一代生產設備，配合公司在人工智能記憶體晶片（HBM）市場的擴產計劃。

【官方喊話】美國商務部長籲南韓廠商加碼擴產

在SK海力士掛牌前後，美國政府亦罕有公開向南韓晶片廠施壓。美國商務部長盧特尼克在美光科技（Micron）主辦的一場活動上表示，正與三星電子及SK海力士磋商，促請兩家南韓記憶體晶片廠加快在美國擴大產能，以紓緩全球性的晶片短缺問題，但他未有透露磋商的具體細節。他同時承認，美光作為主要競爭對手，未必樂見同業擴大在美國的佈局，惟他強調美國有必要建立更穩健的晶片供應鏈，以應對人工智能發展帶來的龐大記憶體需求。有分析認為，SK海力士選擇此時登陸美股集資，某程度上亦有助其配合美國擴產的政策方向。

【市值破萬億】AI需求推動 港股晶片股同步造好

SK海力士今次美股掛牌的底氣，源於其今年以來股價的驚人升勢。公司今年5月市值已率先突破1萬億美元大關，成為繼三星電子之後第二家躋身「萬億市值俱樂部」的南韓企業，主要受惠於人工智能對高頻寬記憶體（HBM）需求持續強勁；SK海力士目前佔全球HBM市場收入份額逾半。消息帶動下，香港及內地上市的半導體相關股份亦造好，中芯國際（0981）及華虹半導體等晶片股份出現顯著升幅，反映市場正將AI晶片供應鏈的樂觀情緒，延伸至區內其他半導體資產。恒生指數同日則在24,500點附近遇上阻力，24,000點一帶則被視為支持位，大市走勢仍需觀察科技股表現能否帶動大盤突破整固區。

SK海力士的美股集資行動，既是公司自身業務擴張的重要一步，亦側面反映全球AI晶片供應鏈正處於資金與產能競賽的關鍵時刻。溢價定價、超額認購及美方官員罕有喊話擴產，三者同時發生，市場氣氛無疑高漲。然而，掛牌後股價能否延續升勢、產能擴張能否如期紓緩供應緊張，最終仍需時間及市場反應驗證。

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