電商龍頭亞馬遜 化身晶片最強黑馬

能夠令股價報捷，背後當然有亮麗成績表支持，而更使投資市場著迷的，是其自家研發的晶片不單只不假外求，更漸漸成為其他主流企業的採用對象。
亞馬遜似乎已不單只是電商龍頭，視之為人工智能（AI）晶片最強黑馬亦不為過。

AWS獨秀撐起業績

截至3月底止，集團第一季全球淨銷售錄1,815.19億美元，按年上升16.6%，高過市場預期。撇除29億美元的正向匯兌影響，淨銷售增幅為15%。
期內產品銷售佔713.04億美元，增加11.5%；
服務銷售收入則錄得1,102.15億美元，增長20.2%。
北美市場分部淨銷售為1,041.43億美元，增長12.1%。國際市場分部則上升19%至397.89億美元，若不計匯兌因素，實質增長為11%。

AI投入大增現金流降

市場對AI需求殷切，帶動來自雲端服務（AWS）分部的淨銷售增加28.4%至375.87億美元，增速是15個季度以來最快。
經營溢利錄得238.52億美元，升29.6%；經營溢利率為13.1%，按年擴闊1.3個百分點。
雲端服務分部貢獻了141.61億美元利潤，增長22.6%。雖然經營溢利率收窄1.8個百分點，但仍然是盈利能力最高的分部，達37.7%。
純利錄得302.55億美元，增長76.7%；當中已包括來自投資Anthropic帶來的168億美元稅前收益。
過去12個月經營現金流入錄得1,485.31億美元，按年增加30.4%。同期自由現金流入則減少至12.32億美元，按年大減95%。

現金流大幅下降，主要由於期間就AI部署，購置物業及設備增加了593億美元的資本投入；對比去年同期自由現金流入為259.25億美元。
營運數據方面，年內即日或隔晚完成付運的商品超過十億件。
影視媒體方面，3月上映的《末日聖母號》（Project Hail Mary）成為亞馬遜美高梅工作室（Amazon MGM Studios）歷來票房最高的電影。該片北美首映獲8,050萬美元票房收入，截至季度為止，全球票房收入已接近6.15億美元。
至於代號Project Kuiper的衛星網絡計劃已易名為Amazon Leo，持續受到潛在客戶歡迎，最近更獲得達美航空（Delta Airlines，美股代號：DAL）簽署使用。另外，廣告業務過去12個月收入已逾700億美元。

晶片業務爆發性增長

管理層透露晶片業務正以高速成長，自主研發的Graviton、Trainium和Nitro年化收入預估已達200億美元，較一年前有倍數增長。其晶片業務已躋身全球前三大數據中心晶片企業之列。
公司將與OpenAI加強策略合作，在380億美元協議基礎上，雙方將於未來八年追加1,000億美元合作。
當中涵蓋亞馬遜向OpenAI投資500億美元，而OpenAI承諾，透過AWS基礎設施使用約2吉瓦（Gigawatts）的Trainium容量。
除了OpenAI外，亞馬遜與Anthropic亦有類似合作，對方已承諾使用最多5吉瓦的Trainium容量，以訓練其高端模型。

新宣布的AWS協議還包括Meta Platforms（美股代號：META）、輝達、Uber（美股代號：UBER）及霍士（Fox，美股代號：FOX）等國際企業。
合計手頭未完成訂單總值達3,640億美元，當中Trainium訂單佔了2,250億美元。
雖然亞馬遜表明仍有採用輝達晶片，但市場相信自家Trainium漸成支柱，未來有望大幅減省資本開支。

獲評大行首選股份

展望第二季，預測淨銷售介乎1,940億至1,990億美元，按年增長16至19%。預料經營溢利介乎200億至240億美元；而去年同期則為192億美元。

大行BMO Capital將亞馬遜目標價由310美元調高至315美元，維持「跑贏大市」評級（見圖表）。
受惠AI服務需求強勁，該行相信AWS增長會繼續提速。雖然宏觀經濟與地緣局勢存在不確定性，可能影響零售銷售，但短期消費市道仍具韌性。
另外，該行又稱，2026年運動盛事眾多，包括冬季奧運會、世界盃及各類選舉，廣告業務動力不容忽視，亞馬遜仍然是該行的首選股份。