Costco靠抵 跑贏Mag 7

Costco在2024年9月，曾經調高會員年費8.3%，是七年來首次加價，以應對當時的通脹壓力。

加年費無礙會員增長

金星（Gold Star）會藉，亦即基本會藉，年費由60美元調高至65美元；行政（Executive）會藉則由120美元上調至130美元，最高年度回贈則由1,000美元調高至1,250美元。公司當年預計會有5,200萬名會員受到影響。
即使會費上調也好，1.5美元的熱狗餐，售價自1985年以來依舊不變，服務會員。
雖然加年費理應趕客，但事實並非如此。美國消費者不在乎每年使多一個幾毫，最重要有價廉物美的日常必需商品供應。

數字說明一切，去年度第四季，付費會員達8,100萬名，按年增加6.3%；當中行政會藉佔3,870萬名，滲透率74.2%。
續會數據亦亮麗，全球計，整體續會比率89.8%；美國及中國兩個主要市場，續會比率更高達92.3%。
Costco在熱門食品的價格上，最近連番作出調整，去年底便就雞肉批、煙肉及忌廉等大幅降價。最新一季度業績公布時，再對一系列食品減價，減幅最多近四成。

收入增速勝同業

簡單來說，會員消費一、兩次，所節省的隨時已抵銷年費；還未計年中可無限次，以低價享用美食。
另外，Costco是過千間企業控告美國政府關稅政策缺乏法理依據的其中一間。

公司管理層早前表明，若美國法院推翻總統特朗普的緊急關稅法案，獲發還的關稅將會用於減價，回饋消費者。
Costco截至2月15日止第二季度收入695.97億美元，按年上升9.2%，略高過市場預期；增幅亦高於Target（美股代號：TGT）、Best Buy（美股代號：BBY）、Dollar General（美股代號：DG）及沃爾瑪（Walmart，美股代號：WMT）等美國同業。
期內淨銷售佔682.42億美元，增加9.1%；會員費收入13.55億美元，增長13.6%。撇除汽油及匯兌影響，整體同店銷售增長6.7%；當中美國市場增長6.4%、加拿大增長7.6%、其他國際市場增長7.1%。來自網上的數字銷售增長21.7%。

商品成本607.19億美元，增加8.9%；銷售及一般行政開支上升10.8%，至62.72億美元。經營溢利26.06億美元，增加12.5%。季度內純利20.35億美元，增加13.8%；每股攤薄盈利4.58美元，增幅13.9%，市場預測為4.54美元。

電商銷售增逾兩成

公司會藉數目增速保持，第二季度止付費會員8,210萬名，按年上升4.8%；當中行政會藉佔4,040萬名，滲透度提升至75.8%。整體續會比率89.7%；美國及中國市場續會比率92.1%。
本年度首24週淨銷售1,369.04億美元，增長8.8%；淨銷售佔1,342.2億美元，上升8.7%；

會員費收入26.84億美元，增長13.8%。撇除汽油及匯兌影響，整體同店銷售增長6.5%；美國市場增長6.1%、加拿大及其他國際市場分別增長8.3%及7%。來自網上的數字銷售增長21.2%。
商品成本上升8.5%，至1,192.29億美元。銷售及一般行政開支126.06億美元，增加9.5%。經營溢利上升12.3%，至50.69億美元。純利增長12.5%，至40.36億美元；每股攤薄盈利9.08美元，增幅12.7%。
截至第二季度止，Costco營運924間門店，當中634間位於美國及波多黎各、114間在加拿大、42間在墨西哥、日本有37間、英國29間、南韓20間、澳洲15間、台灣14間，內地有7間，冰島、法國、新西蘭、瑞典及西班牙分別有1至5間。

電商方面，美加、英國、墨西哥、韓國、台灣、日本及澳洲均設有平台。

農曆錯月2月表現突出

單計2月份的四星期，淨銷售216.9億美元，
上升9.5%；本年度首26週淨銷售1,448.5億美元，增加8.6%。
今年中國農曆新年於2月17日開始，較上年遲19天。錯月關係令2月（其他國際地區）及公司總銷售，分別帶來4%及0.5%正面影響。
因應季績好過市場預期後，券商BTIG隨即將Costco目標價，由1,115美元調高至1,125美元，維持「買入」評級（見圖表）。
該行指出，季內公司毛利率擴闊0.17個百分點，會員費收入增長維持強勁；客流量，以至電商平台在疲弱的零售市道下，仍維持穩健。