Target零售逆風中擺脫困境

Target截至5月2日止第一季度淨銷售按年增長6.7%，至254.43億美元，遠超內部預期；六個主要商品類別銷售，以至不同銷售渠道均表現強勁；而電商銷售佔比提升至20.3%，增幅0.5個百分點。

6大商品類別銷售報捷

佔比最大的食品及飲品銷售62.63億美元，增長6.1%；其次是家居生活用品，上升4.9%，銷售達45.7億美元；Fun 101（即玩具、音樂及運動用品等產品）銷售35.22億美元，增長14.6%，是增幅最大的類別。
而美容美妝類別貢獻錄33.98億美元，增長9.6%；服飾增加3.6%，至38.46億美元；傢具及裝飾類別32.39億美元，僅增加0.6%，反映耐用品需求較疲弱，消費者無逼切替換都不願增加額外使費。

電商銷售增長8.9%，其中Target Circle 360會員的即日到付服務，增幅逾兩成七。
來自非商品銷售的收入上升近兩成半，主要受廣告、Target Circle 360會員費，以及線上市場Target+ marketplace強勁增長帶動。期內廣告收入有2.46億美元，大幅增長50.9%。

同店銷售回勇

不計開店少於13個月和已關閉門店，首季度同店銷售增長5.6%，是五季度以來首次錄得增長，增幅更加是四年來首季度最強，去年同期同店銷售下跌3.8%；期內增長主要受流量帶動，交易宗數上升4.4%，扭轉2.4%的跌幅；至於平均交易額亦上升1.1%，去年同期為下跌1.4%。

截至季度止，全美門店數目2,002間，按年增加21間；總零售樓面增加1.1%，至2.51億平方呎。
第一季度毛利73.82億美元，增加9.9%；毛利率擴闊0.8個百分點，至29%，反映供應鏈生產力改善及其他收入增加，抵銷商品成本上升的影響。
員工補償及獎勵提升，令銷售及一般行政開支增加21.1%，至55.62億美元。
經營溢利11.35億美元，下跌22.9%；經營溢利率收窄1.7個百分點，至4.5%。純利7.81億美元，減少24.6%；每股攤薄盈利1.71美元，下跌24.5%。
撇除去年度的非經營因素，經調整經營溢利11.35億美元，升29.1%；經營溢利率擴闊0.8個百分點，至4.5%；經調整每股攤薄盈利1.71美元，增31.6%；遠高於市場預測的1.46美元。

季度經營活動產生的現金流入7.16億美元，上升一倍六。截至季度止，持有現金及等值35.34億美元，增加6.47億美元。

上調全年度展望預測

Target能夠一年之間擺脫困境，扭轉銷售頹風並非偶然，全靠管理層積極主動轉型，重奪消費者忠誠度。
新近動作包括招攬沃爾瑪前高層Jeff England，出任首席環球供應鏈及物流官，專注執行庫存管理。
除此之外，季度業績公布前已宣布加碼10億美元，拋出總值50億美元的資本開支計劃，為門店升級及加快轉型。
公司尤其關注佔比最高的食品及飲品類別，首季度新商品達3,000類，較之前組合增加逾五成。

管理層深明除要配合消費降級，提升性價比，更了解市場對高蛋白、功能性飲料及健康零食的大趨勢。第二季度將繼續加強採購，擴闊商品組合。
就整體營運趨勢向好，管理層對全年度看法亦趨向樂觀，料淨銷售按年增長約4%，較之前展望提升2個百分點；並維持每季度均錄得按年增長的預測。預測全年度經調整經營溢利，會較去年度4.6%提升至少0.2個百分點。
至於全年度每股盈利，料可達原先預測介乎7.5至8.5美元範圍的上方。

瑞銀維持買入評級

大行瑞銀指出，首季度同店銷售能有強勁增長，很大原因是退稅因素帶動，質疑未來幾季度的銷售增長的持續性。料全年度計，可能只有約1%的同店銷售增長。

從管理層維持全年度每股盈利預測範圍，亦可見能源價格高企、庫存減少等因素正增加成本壓力，將限制盈利增長能力。瑞銀維持給予「買入」評級（見圖表），目標價144美元。