港股 後市 不宜失守26,000點

然而，二人均對貨幣政策三緘其口，演說內容對貨幣與通脹政策隻字不提，但卻導致美匯指數大幅下滑至92.5，十年美債孳息下跌3點子至2.17厘，道瓊斯指數反彈30點，VIX波動指數下跌7.7%至11.28，歐元升至1.194 …

顯然，投資市場對他們言論，視作貨幣政策不會有任何太意外變化，央行對投資市場仍然呵護備至，才於言論上盡量克制，避重就輕地耶倫說監管政策的持續性，暗諷特朗普不應放寛有關監管；與及德拉吉說說經濟發展如何延續發展，歐元區早前量化寛鬆有多成功便算。

事實上，兩位央行行長確實短期內，各有痛腳被市場所執，例如：

美國：下月上調債務上限，特朗普卻忽然爆出要將債務上限跟圍牆捆綁，國會不撥款建圍牆，就任由政府停擺。

歐元區：德國9月便馬上大選。雖然，默克爾勝選幾已寫在牆上，但懸空總理位置多時的意大利又如何？當地經濟不濟，難民問題嚴重，極容易搞出像英國脫歐的問題出現，結果又是可能要歐央行善後。加上歐元近期已大脹10%，個別依賴出口的歐洲國家經已吃不消，故行長德拉吉難以把退市說得太死。

這些都有利於股市繼續發展。正如前聯儲局局長格林斯潘所言，真正泡沫不在股市，而在曾經經歷負利率的債市本身。若央行處理魚失據，引發新一輪金融危機絕非難事。

情況就好像去年初油價下跌至26.02美元/桶，但大跌的除了油價本身，還有大量的應急換股債券（Contingent Convertible Bond）。這將無可避免拖垮銀行本身股價，去年初歐洲多間銀行股價表現，就正好反映何謂牽一髮動全身。

因此，只要標準普爾500指數不跌破2,400點，港股 沒有跌破26,000點，上證綜指穩守於3,200點之上，預料股市還能吸引大量債券資金，轉投盈利增長，派息增加的股市。

編按：作者溫鋼城專職從事基金管理近廿年，現為中投傲揚精選基金基金經理。主力宏觀分析環球市場經濟狀況、制訂程式管理模式，以及決定每日出入市投資策略。持有證監會第一類（證券交易）、第四類（就證券提供意見）及第九類（提供資產管理）牌照，被授權為客戶捕捉出入市投資時機。2015年起被委任管理中投傲揚精選基金日常管理工作。基金主要投資於香 港股 市與及美國上市的中資概念股，目標是中長線表現優於大市。