【內房債災】萬科5隻境內債跌停憂深鐵「閂水喉」貸款額度所剩無幾

即時財經

Nov 26 2025

內房龍頭萬科（02202）債務危機再度升溫。受市場憂慮大股東支持力度不足影響，萬科今日（26日）有5隻人民幣境內債券價格急挫20%，觸發臨時停牌。其中「22萬科02」及「21萬科04」更急瀉超過30%，需兩度跌停。萬科H股受壓，報3.98元，跌近4%。

深鐵220億額度已用逾九成

市場恐慌源於對萬科流動性的擔憂。根據萬科本月初與大股東深鐵集團簽訂的框架協議，深鐵在明年6月底前向萬科提供最多220億元人民幣的貸款額度。然而，數據顯示萬科已提取了197.1億元無擔保貸款，意味著能夠提取的剩餘資金已所剩無幾，市場憂慮深鐵變相「閂水喉」。

彭博數據顯示，萬科在下月（12月）將面臨嚴峻考驗，兩筆合共57億元人民幣的債券將分別於15日及28日到期。若提出延期，需獲九成債權人支持，難度極高。分析師張大偉直言，萬科已失去現金流，目前僅靠外部資金「吊命」，深鐵的支持只能勉強維持運營，無法推動全面復甦。

項目	詳情
公司	萬科企業 (Vanke) (02202)
市場反應	– 5隻境內債券急挫20%至30%以上，觸發跌停。 – H股下跌3.87%。
償債壓力 (12月)	兩筆債券合共 57億元人民幣將於12月到期。
償債壓力 (明年6月前)	約 134億元人民幣境內債到期或面臨贖回。
大股東支持狀況	– 深鐵集團承諾提供最多220億元貸款額度。 – 隱憂：萬科已提取197.1億元，額度所剩無幾。
分析師觀點	萬科已失去自身造血的現金流，僅靠外部資金維持，深鐵支持難以推動復甦。