【串流霸主】Netflix 季績亮麗用戶破 3.25 億！擬擲 720 億美元「全現金」搶購華納兄弟 股價盤後挫 5%
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串流媒體巨頭 Netflix（NFLX） 公布第四季業績，表現優於市場預期，全球付費用戶數達到驚人的 3.25 億戶。然而，市場焦點全落在其驚天的併購計劃上——Netflix 宣布修改收購要約，提議以 720 億美元（每股 27.75 美元） 的 「全現金」 方式，收購 華納兄弟探索（Warner Bros. Discovery） 旗下的電影工作室及串流業務，意圖在與 派拉蒙（Paramount） 的競購戰中一擊即中。受巨額收購消息影響，Netflix 股價在盤後交易時段下挫近 5%。
季績強勁：廣告收入暴增 2.5 倍
業績方面，Netflix 上季收入達 120.5 億美元，按年升近 18%；盈利 24.2 億美元，按年升逾 29%，主要受惠於用戶增長及加價策略。值得留意的是，其廣告訂閱模式成效顯著，去年廣告收入突破 15 億美元，按年激增 2.5 倍。公司預計今年（2026年）收入將進一步攀升至 507 億至 517 億美元。
劍指 HBO Max 片庫 承諾不裁員
Netflix 聯席行政總裁 Ted Sarandos 強調，收購華納兄弟將獲得其龐大的片庫、IP 及開發項目，並能透過 HBO Max 提供更靈活的訂閱選項。為了爭取監管機構「開綠燈」，Netflix 打出「不裁員」及「有利消費者」的旗號，力圖盡快完成這宗足以改變荷里活格局的交易。
Netflix (NFLX) 業績與併購案解碼
| 項目 | 數據 / 詳情 | 市場解讀 |
| 💰 第四季收入 | $120.5 億美元 (預期 $119.7 億) | ✅ 勝預期。加價無阻用戶增長。 |
| 📈 每股盈利 (EPS) | $0.56 (預期 $0.55) | ✅ 微勝預期。盈利能力穩健。 |
| 👥 總付費用戶 | 3.25 億戶 | ✅ 歷史新高。廣告版會員增長迅速。 |
| 📺 廣告收入 | $15 億美元 (按年 +250%) | ✅ 新增長引擎。廣告模式成功跑出。 |
| 🤝 併購對象 | 華納兄弟 (WBD) 電影及串流 | 🎯 目標明確。為了 IP (哈利波特、DC) 及 HBO 內容。 |
| 💸 收購出價 | $720 億美元 (全現金) | ⚠️ 風險極高。全現金意味著消耗大量儲備或舉債，引發股價下跌。 |
| ⚔️ 競爭對手 | 派拉蒙 (Paramount) | Netflix 出價更進取 (全現金 vs 換股/現金混合)。 |
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