會計師做唔切！新股恐延遲 香港 IPO 申請單月爆 95 宗！會計師行做到「爆廠」拒接新客：趕業績期 4 月再傾
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香港新股市場（IPO）火熱程度超乎想像，但也引發了嚴重的樽頸效應。今年 1 月，聯交所已受理高達 95 宗 主板新申請，按月急升近 8 成。然而，面對海量需求，本港會計界卻因長期人手不足及臨近 3 月業績期，被迫「落閘」。有會計師透露，已向今年首季才接觸的新 IPO 客戶表明，必須待 3 月底後 才能「開工」處理其上市申請。
四大行揀客做：專注大型「A+H」
在資源有限下，四大會計師行（Big 4）開始實施 「揀客（Cherry-picking）」 策略。
聚焦大刁： 優先處理較大型、具規模的 IPO，例如「先 A 後 H」的內地企業。
資源分配： 根據客戶行業及上市準備程度分配人手，中小型或準備不足的項目恐被拒諸門外。
有業內人士透露，近期甚至出現一天內要見 6 個潛在客戶的誇張情況，但礙於人手，個別會計師行已限制每個合夥人同時處理的客戶數量。
監管出手：嚴打「濫接」保質素
新股數量激增，令監管機構憂慮上市質素下降：
- 會財局（AFRC）： 表明會密切監察會計師工作，若因趕工而犧牲核數質素，將採取紀律處分。
- 證監會（SFC）： 發通函追擊保薦人，點名要求已指派主要人員同時監督 6 宗或以上 活躍項目的保薦人，必須提交資源管理方案，防止「重量不重質」。
排隊上市數目：創歷史新高
截至 1 月底，聯交所處理中的主板上市申請高達 459 宗（未計保密遞表），創下歷史新高。相比之下，2025 年全年只有 114 隻新股掛牌，目前的庫存量足以消化數年，反映市場極度擠擁。
香港 IPO 市場「塞車」實況
| 項目 | 數據 / 詳情 | 影響解讀 |
| 📈 1 月新申請 | 95 宗 (按月 +79.2%) | 需求井噴，企業爭相遞表。 |
| 📚 總排隊數目 | 459 宗 (歷史新高) | 市場消化能力備受考驗。 |
| 🛑 樽頸原因 | 3 月業績期 + 人手荒 | 每年 Q1 是會計界「地獄月」，難分身做 IPO。 |
| 🎯 會計行策略 | 延遲開工 / 揀大棄小 | 新客要等 4 月；中小型新股被冷落。 |
| 👮 監管紅線 | 保薦人上限 6 宗 | 證監會限制單一團隊接太多單，防質素爛尾。 |
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