矽谷博弈 Alphabet以AI構築護城河｜封面故事

Statcounter最新數據顯示，Google在全球搜尋市場分額仍高達88.76%，穩居絕對領導地位。這顯示出用戶習慣與生態黏性，並非一朝一夕能被新技術所撼動。

過去兩年，市場最擔心的莫過於「AI搜尋將殺死搜尋點擊」。然而，2025年第四季的數據給出了令市場驚艷的答案。
根據Tinuiti報告，Google搜尋廣告支出在
Q4同期增長了13%，高於Q3的10%。更關鍵的是，廣告的點擊量增長率達到了2021年以來的最高水平。這證明了AI不僅沒有消滅點擊，反而創造了更多搜尋意圖。
Google透過「AI Overviews」（AI概覽）成功將過去那些「零點擊查詢」轉化為具備商業價值的互動。用戶在AI概覽下傾向於進行更長的長尾查詢，這些複雜意圖為廣告精準匹配提供了前所未有的數據燃料。

儘管平均每次點擊費用（CPC）因效率提升而略有下降，但「量」的爆發支撐了廣告業務的穩固增長。
另外，第三方機構Similarweb的數據顯示，Gemini網頁瀏覽量在12月年增567%，反映其無懼最大競爭對手的影響。

多平台協同

Alphabet的真正實力在於其擁有全球最龐大的用戶生態矩陣。除了核心搜尋外，YouTube的月活躍用戶已突破25億戶，Android系統覆蓋全球70%的行動裝置；加上Google Play與Workspace，這形成了一個閉環的AI生態體系。
2026年初，科技界最重磅的消息莫過於蘋果公司（Apple，美股代號：AAPL）與Google達成多年度合作，將Gemini深度整合入Apple Intelligence。

這筆每年價值數十億美元的交易，鞏固了Google全球行動端預設AI引擎的地位，並成功阻斷了對手滲透iPhone生態的企圖。
在2026年的AI戰場上，護城河的寬度取決於企業對「算力成本」的掌控。Alphabet是目前唯一擁有從自研晶片（TPU）、底層架構、大型模型到終端應用完整生態鏈的公司。
2025年其資本支出（CapEx）上修至910億至930億美元，雖然數額驚人，但這筆錢很大程度花在自研TPUv6/v7的部署上。相比依賴外部GPU供應，自研晶片讓Google在運行Gemini模型時擁有更高的投資報酬率（ROI），形成了競爭對手難以逾越的成本屏障。

雲端訂單成長引擎

如果說廣告業務是現金牛，那麼Google Cloud就是成長主引擎。2025 Q3其未執行訂單（Backlog）高達1,550億美元。
透過一站式平台Vertex AI，Alphabet成功將技術轉化為企業契約。摩根士丹利指出，若2026年新增訂單持續增加，Google Cloud的營收年增率有望突破50%。
除了數碼世界外，Alphabet的觸角正延伸至物理空間。自動駕駛子公司Waymo正經歷從研發期進入獲利期的臨界點。截至2026年初，Waymo已在全美17個城市展開服務。
根據彭博資料，Waymo目前的年化營收已超過3.5億美元，且據傳將以至少1,000億美元的估值進行新一輪募資。收入佔比尚小，但其戰略價值，在於證明了Alphabet的AI模型，具備操控現實物理世界的能力。

目前，Alphabet股價在一年內飆升70%，預測市盈率推升至32倍。隨Alphabet在2026年初正式跨越40,000億美元市值，華爾街已開始重新評估其長線價值。
雖然目前華爾街分析師的平均目標價暫報於348.83美元，反映出對反壟斷監管與高額折舊成本的審慎態度，但這也顯示出市場正處於觀望AI變現效率的關鍵期。