油價破百大關 鮑威爾表明聯儲局「按兵不動」拆局中東戰火下的通脹與息口兩難

面對來勢洶洶的能源衝擊，美國聯儲局主席鮑威爾（Jerome Powell）周一在哈佛大學活動上卻向市場大派「鎮靜劑」，表明局方目前毋須採取行動。

【能源衝擊】「拖字訣」應對，長期通脹預期仍受控

面對油價破百，鮑威爾直言「現在面臨能源衝擊，沒有人知道它會有多大，現在判斷還為時過早」。 聯儲局選擇「按兵不動」及維持觀望，是因為在貨幣政策的滯後效應下，過早對地緣政治引發的短期商品價格波動下猛藥，容易引發經濟衰退。他強調，儘管通脹已超出 2% 目標約 5 年，但「長期通脹預期」似乎依然穩固，這給予了局方「謀定而後動」的政策緩衝空間。

【雙重使命】保就業與控通脹的矛盾，息口進退維谷

鮑威爾罕有地坦承，局方在實現「充分就業」和「物價穩定」這兩大核心任務之間存在巨大壓力。這正是典型的「滯脹（Stagflation）」特徵。一方面，勞動力市場存在下行風險，傳統經濟學理論要求「保持低利率」以刺激就業；另一方面，油價飆升帶來通脹上行風險，意味著「不該維持低利率」。這種政策上的左右為難，客觀解釋了為何聯儲局現階段只能維持現狀，避免輕舉妄動。

【金融穩定】緊盯私人信貸，派定心丸未見系統性崩塌

除了息口走向，市場亦高度關注高息環境下的金融系統穩定性。針對近年急速膨脹的私人信貸（Private Credit）市場，鮑威爾大派定心丸。他指出，雖然局方正密切監察該領域，但目前並未發展成可能拖垮整個金融體系的問題。由於其佔整體資產池比例較小，且監管機構清楚銀行的相關敞口（Exposure），暫時排除了引發「雷曼式」金融海嘯的潛在風險。

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