AI世代Meta愈裁愈升

Meta在轉型AI的路上，算是較早起步的一批，由原本Facebook轉名，試圖擺脫純社交媒體的影子，至大量投入Reality Labs，大搞生成式AI。惟多年以來效果不大，予投資市場的印象每每離不開燒錢。

瘦身迎接AI大轉型

而為了搞好AI部署，近期已傳出Meta將啟動新一輪大裁員。
根據外電報道，公司會在5月20日開始大裁員，首輪裁減8,000人，佔員工總數約一成，而全年目標是裁減兩成人手，即約16,000名員工受影響。截至去年底公司員工總數78,800人。
Meta對上一次大規模裁員，在2022至2023年間總共裁了21,000名員工，被話事人朱克伯格稱為「效率年」；去年初亦有削減人手，但主要集中Reality Labs等虛擬實境業務，受影響人數僅千多人。

大摩對裁員看法正面

摩根士丹利早於3月已經就預期Meta裁員作出評估，若減少兩成人手，將每年可減省高達30億至100億美元開支，對明年每股盈利可有超過1美元的正面影響。
而分析普遍亦認為，今次Meta大裁員與過往不同。過去裁員所面對，是經濟疲弱及業績倒退等應對逆境部署。
相反，2025年Meta業績理想，今次裁員是因為AI應用不斷提升，並開始可以逐步取代基礎與重複性的人手工序。情況與亞馬遜（Amazon，美股代號：AMZN）等科技企業裁員是同出一轍，順應科技大趨勢。
而裁員壓縮開支的同步動作，Meta將大額投資人工智能算力基礎建設。已預算今年資本開支大增60%至88%，涉資1,150億至1,350億美元，大部分會用於Meta Superintelligence Labs。

朱克伯格親身示範

朱克伯格以身作則，要為Meta走上AI大道做示範。
公司計劃打造一個AI版朱克伯格，據悉是一個可即時互動的三維數字分身，由朱克伯格親自參與數字分身的訓練與測試，無論語氣和舉止都學足老細，具備極高擬真度，有如科幻片情境。
AI版老細可代表真身，與員工進行交流並作出反饋。去年9月已曾就技術試水溫，與美國饒舌歌手Snoop Dogg合作推出有聲有樣的AI聊天機械人。
此外，朱克伯格為追趕OpenAI、谷歌（Google）母公司Alphabet（美股代號：GOOGL）等科技企業在AI助理領域上的差距，最近亦親自主持內部技術評審會議。

下週三（4月29日）Meta將派發今年第一季成績表。回顧去年第四季業績，一點也不失色，並非因經營走下坡而要炒人止血，朱克伯格亦以強勁來形容去年業務表現。
廣告收入增長持續，帶動去年第四季收入按年增加23.7%，至598.93億美元，略高過市場預期；經營溢利247.45億美元，上升5.9%。
然而來自Reality Labs的經營虧損擴大至60.21億美元；整體經營溢利率收窄7個百分點，至41%。
期內純利227.68億美元，增加9.2%；每股攤薄盈利8.88美元，增幅10.7%，而市場預測為8.22美元。

去年營運數據亦亮麗。整體日均活躍用戶按年增加7%，至35.8億戶。整體廣告曝光次數上升12%，單計第四季則上升18%；平均廣告價格方面，全年及第四季分別提升9%及6%。
至於對股東回饋，全年透過回購股份有262.6億美元，派發股息總額53.2億美元。
截至去年底，持現金及證券投資815.9億美元；長期債務587.4億美元。雖然全年經營現金流1,158億美元，增26.7%，但因為資本開支增加，自由現金流減少16.3%，至435.85億美元。

全年展望進取

管理層展望今年第一季收入介乎535億至565億美元，高過市場預期。預測全年總開支介乎1,620億1,690億美元，開支增加主要來自基礎設施成本，涉及第三方雲設備、較高折舊及營運支出等；另為培訓及吸納AI界猛人，員工補償亦將明顯增加。

至於一直燒錢的Reality Labs，預計今年經營虧損與去年相若。但公司大派定心丸，有信心今年經營溢利會高於去年。
大行對Meta的投資評級及目標價普遍正面（見圖表），讀者不妨參考。