AI音頻晶片傅里葉 商業化初期尚待收成｜封面故事

傅里葉上市首日股價高開至85.05元，較上市價大升112.6%，最高曾見87元，最終收市報80元，全日升幅達100%。
每手100股賬面獲利約4,000元，顯示市場資金對AI晶片、機械人感知及國產替代概念高度追捧。
傅里葉上市後迅速成為港股焦點。股價於
4月初持續上揚，升穿100元後進一步獲資金追捧，最高曾升至153元，較上市價累升近2.8倍，反映市場對其AI音頻晶片、觸覺反饋晶片及機械人感知層技術抱有高度期待。
高位後獲利盤逐步增加，股價由高位回落，近期於120至126元區間整固，最新報122.7元，較高位回調約20%，但仍較上市價高逾兩倍。

高位回吐後進入技術整固，120元一線成為多空角力焦點，若失守將加大下行空間；反之，資金若重新入場，135至150元為首要突破目標，現階段觀望氣氛漸濃，方向選擇有待明朗化。

股價全靠雙輪驅動

傅里葉半導體核心競爭力來自數模混合晶片技術積累，其傳統優勢在於功放音頻晶片，而近年最大增長亮點則來自觸覺反饋晶片。
公司觸覺晶片已實現規模化量產，並成功切入機械人靈巧手、智能家居、消費電子及工業應用場景，成為內地本土第一梯隊供應商之一。
在全球機械人產業快速擴張背景下，觸覺反饋晶片被視為機械人感知層關鍵零部件，市場空間極大。傅里葉正透過「音頻＋觸覺」雙核心布局，建立更完整的人機交互感知平台，逐步由AI音頻晶片企業升級為智能感知半導體平台。

傅里葉現階段收入規模仍相對有限，觸覺晶片雖然已量產，但大規模商業化落地尚處早期，客戶集中度偏高，單一賽道景氣波動對業績影響較大。
與此同時，半導體行業資本開支龐大，研發投入持續高企，盈利能力能否隨規模擴張而顯著改善，仍有待驗證。
國產替代賽道競爭漸趨激烈，下游機械人客戶議價能力不弱，毛利率承壓風險值得關注。
短期估值消化壓力仍大，建議看好內地機械人產業鏈與端側AI發展的投資者，待整固完畢、業績驗證明朗後再行部署。