Macy＇s善配資源 大刀闊斧贏掌聲

百年老店Macy’s見證美國經濟週期，走的路與典型美國大企業一樣，持續併購兼轉型以緊貼市場趨勢。由最傳統的百貨店，到近十年增加品牌陣營，2015年便收購美容產品和SPA服務零售商Bluemercury。

調整門店組合 騰出資源

經營百貨以外，Macy’s所持有的物業磚頭有價，在股價低殘之時，便曾惹來財團狙擊，房地產投資公司Arkhouse Management與投資公司Brigade Capital於2024年便組成財團欲吞併Macy’s，但最終被Macy’s拒絕。
Macy’s選擇用自己方式重振業務。
Macy’s目前經營663間門店，主打Macy’s品牌門店佔432間，當中378間屬百貨店；高級連鎖品牌Bloomingdale’s有61間，百貨店佔31間；Bluemercury門店有170間。

同店銷售增長亮麗

Macy’s於2024年拋出轉型計劃Bold New Chapter，正如計劃之名，大膽將業績不理想的門店逐一關閉，調整實體零售版圖，重新配置資源在電商及數碼化，爭取最大利潤化及降低營運成本。原預算今年底關閉150間百貨店，雖然該批門店佔公司總零售樓面面積四分之一，但貢獻銷售不足一成。
而釋放出的資源會用於其餘350間門店及兩個高端品牌，但進度未如預期，去年關閉了66間；今年以來再多14間。公司表明要完成關店計劃，可能要至2028年底。
不過，此舉相信可同時掌握更佳樓市時機，最大化資產價值，預算實現收益介乎6.5億至7億美元。

除關閉表現差的門店外，Bold New Chapter另一目標是重塑，為有潛力的門店重新包裝提升價值，計劃覆蓋200間。
Macy’s第一季度業績可用強勁形容，截至5月2日止首季度淨銷售46.82億美元，按年上升1.8%，高過市場預期；計及信用卡及媒體網絡業務收入，總收入48.92億美元，增加2%。
在重塑門店計劃之下，銷售動力提升，期內整體同店銷售增長3%，不單只是連續四個季度錄得增長，更是過去四年第一季度最高增長。
其中Bloomingdale’s同店銷售增長10.2%，並創出首季銷售紀錄；另一品牌Bluemercury同店銷售增長亦達6.4%；至於Macy’s品牌稍遜，增長只有1.6%。

經調整EPS遠勝預期

首季度毛利18.22億美元，增加1%；毛利率收窄0.3個百分點，至38.9%；扣除關稅因素則與2025年同期持平。銷售及一般行政開支19.52億美元，增加2%，主要由於數碼化及重塑門店方面持續投入；銷售及一般行政開支對收入佔比，維持在39.9%。
經營溢利1.12億美元，上升19.1%；經營溢利率提升0.4個百分點，至2.4%。純利6,300萬美元，增長65.8%；每股攤薄盈利23美仙，增幅76.9%。
撇除減值、重組開支，以及出售物業收益等非經營因素，經調整純利3,500萬美元，增長12.9%；經調整每股攤薄盈利13美仙，增幅18.1%，高過內部預期，遠高於市場預期的3美仙。

截至季度止持有現金、現金等值及受限制現金12.97億美元，按年增加3.62億美元。

調高全年展望預測

管理指層，銷售表現已連續五個季度超出預期，反映改革策略奏效，成功為業務注入動能；未來營運會繼續嚴守紀律，專注顧客的需求；有信心憑藉多品牌、多類別及覆蓋多世代的組合，可維持盈利增長。
另外，今年將迎來Macy’s 7月4日美國國慶日煙火50週年，亦是美國建國250週年，公司將舉行慶祝活動。
即使面對地緣局勢不穩及經濟逆風，可能影響非必需品消費市道，管理層繼續派定心丸，並調高全年度展望預測，以反映重塑門店及高端品牌策略對銷售所帶來的長線支撐。

預計全年度淨銷售介乎215億至217.5億美元，3月中時預測為214億至216.5億美元；同店銷售增長介乎0.5%至1.2%，原先預測為下跌0.5%至增長0.5%；經調整每股盈利介乎2至2.2美元，亦較原先預測1.9至2.1美元為高。
新展望特別提到，關稅衝擊對上半年度影響會大於下半年度；並且未計及可能出現的關稅退款因素。
證券商給予Macy’s評級及目標價普遍中性（見圖表），讀者不妨參考。