【AI股大分化】恒生指數急挫逾500點大市低迷　智譜AI（2513）逆市狂漲逾兩成　中概AI六小虎港股異動掀關注

香港股市2026年6月18日走勢分化劇烈。恒生指數大幅下挫526.18點（跌幅2.16%），收報23,785.98點，大市普遍受壓。然而在此背景之下，中國AI概念股智譜（股票代號：2513）卻大幅異動，據報道逆市急升逾兩成，成為市場焦點。智譜今年1月8日在港以每股116.2港元掛牌，上市至今累計升幅已逾十倍，近期在大行調高目標價的刺激下持續強勢。

仍在虧損：狂熱背後的財務底色

智譜是中國「AI六小虎」之一，擁有自主研發的GLM系列大型語言模型，是國內少數能在大模型核心研發上與海外頂尖科技公司直接競爭的企業之一。然而，其最新財報顯示，公司目前仍處於虧損階段，尚未實現盈利。這種「虧損高飛」的股票形態，令不少傳統價值投資者卻步，但卻吸引大量押注AI行業格局演化的增長型資金大舉進入。

本月較早時，有大行發表研究報告調高智譜目標價，消息刺激股價在數日內急升逾四成，令市場對智譜的估值邏輯再度引發廣泛討論。按照近期股價計算，智譜已成為港股市場每股絕對價格最高的股票之一，其高度投機性亦令其股價波幅遠超大市平均。

大市恐慌：AI板塊成「避風港」的弔詭

恒指今日急挫，部分原因在於全球宏觀情緒趨謹慎，疊加美聯儲議息後加息預期升溫，資金普遍撤離風險資產。然而，AI相關概念股卻逆勢吸金，折射出一個弔詭現象：在傳統板塊受壓之際，市場的部分資金正選擇集中押注於「未來時代」的主題性投資，而非分散配置。

這種行為模式在近年港股及美股市場屢見不鮮：大市下跌時，科技及AI龍頭往往憑藉強烈的敘事支撐（「這是百年一遇的技術革命」），吸引資金在恐慌環境中逆向增持。然而，分析人士警告，此類高度估值的AI概念股對業績不達預期極為敏感，一旦盈利兌現不符市場預期，股價大幅回撤的風險不容忽視。

智譜AI（2513）市場表現概覽

| 指標 | 數據 | 市場意義 |
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| 上市日期及IPO價 | 2026年1月8日，每股116.2港元 | 距今不足半年，已升逾十倍 |
| 6月18日表現 | 逆市急升逾兩成（大市跌2.16%） | AI板塊與大市出現明顯分化 |
| 大行近期動態 | 有大行調高目標價，一度帶動股價急升逾四成 | 機構資金對中國AI概念仍高度關注 |
| 公司財務狀況 | 目前仍處虧損，未盈利 | 高增長預期驅動，非盈利估值模式 |
| 恒生指數表現 | 跌526.18點（-2.16%），收23,785.98點 | 大市整體承壓，AI股異動更顯突出 |

智譜的急升，是市場對中國AI競爭格局預期的一次集中釋放。在全球算力爭奪、大模型競賽持續升溫的背景下，能否在商業化上取得突破、實現盈利轉正，將是決定其估值能否長期支撐的核心問題。對投資者而言，在享受AI主題帶來的亢奮升浪之時，也需審慎評估虧損企業在利率環境收緊下的財務韌性。成敗仍要視乎智譜能否在激烈競爭中脫穎而出，將技術優勢真正轉化為持續的商業回報。

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