SpaceX以外︳全球最大地球數據 Planet Labs政府合約驅動︳封面故事

Planet Labs營運全球規模最大的地球觀測衛星群，擁有逾200枚「鴿子」（Dove）衛星，每日掃描並捕捉全地球陸地的高頻率、高解析度影像。
結合AI演算法進行自動化變化偵測，將原始衛星照片轉化為可操作的情資分析與決策洞察。核心業務廣泛服務於國防情報、政府及農業與金融等商業機構。

業績後股價持續受壓

Planet Labs近期的股價調整，首要外部因素源於航天板塊的資金輪動。
在SpaceX上市前，美股市場上純粹的低軌衛星遙測與軌道數據標的選擇有限，Planet Labs屬於具代表性的資產。參考公司發布的最新業績，基本面數據反映其業務需求依然穩健。

公司第一季營業額錄9,420萬美元，按年增長42%；期末積壓訂單達9.06億美元，按年大幅增長72%；經常性合約佔比較高，期末約92%的收入來自年度或跨年度合約。
從業務組合來看，Planet Labs目前的商業模式本質上是由政府合約所驅動，政府與國防板塊合計貢獻了高達83%的收入。
雖然首季營收表現理想，但股價在業績公布後持續受壓。摩根士丹利最新報告指出了核心原因，主要歸咎於公司兩項資本及營運決策。
公司在業績後披露一項15億美元的市價 （ATM）股權發行計劃。
大摩指出，這是導致近期股價疲軟的其中一個因素。市場擔憂該計劃可能導致股權稀釋和可交易股票供應量增加，同時也引發了對公司資本配置策略的質疑。

另外，雖然公司調高了全年收入及毛利率預測，但全年調整後除息、稅、折舊及攤銷前利潤（EBITDA）預測，仍維持在0至1,000萬美元的低水平。首季EBITDA仍虧損約100萬美元。
高昂的資本開支及研發投入，抵銷了收入增長帶來的利潤，顯示這間公司仍在「燒錢」。
大摩雖然對短期股價持謹慎態度，但也指出從長遠來看，ATM股權發行為公司提供充足的財務靈活性，支持未來的業務擴張與潛在併購。

有待開發商業市場

以目前約100億美元的市值來看，對比公司手中握有的7.31億美元淨現金及高達9.06億美元的未實現合約，目前的估值已經大幅擠出了先前的情緒泡沫，進入了相對理性的價值區間。

加上公司在商業市場滲透率依然偏低，佔其收入17%，意味公司尚未完全打開廣闊的企業級市場，增長潛力仍然巨大。