【伊朗解封】出口4000萬桶油 兩周售價較戰前溢價兩成　揚言絕不放棄海峽主權　荷莫茲收費仍陷三方角力

據報道，伊朗國會議長兼首席談判代表卡利巴夫表示，自美方解除對伊朗港口的海上封鎖以來，短短兩周內，伊朗原油出口量已突破 4,000 萬桶，售價亦較戰前水平高出約 20%。他形容制裁實際上已名存實亡，相關收入正持續存入賬戶。值得留意的是，獨立油輪追蹤機構透過衛星圖像評估，認為同期出口量或已高達 5,000 萬桶，與官方公布數字存在差異，兩組數據暫未有進一步核實。今次出口反彈，發生在美伊兩國於 6 月 17 日簽署諒解備忘錄、結束近四個月戰事之後，雙方並展開為期 60 天的談判，商討永久和解方案。

【解封效應】制裁鬆綁 出口量急速反彈

消息指，在美伊備忘錄生效前，伊朗一度連續近兩個月「一桶石油都無法出口」，海上封鎖令產油設施及油輪長期滯留。封鎖解除後，情況迅速逆轉——早前更有報道指，至少 20 艘合共載有 3,500 萬桶原油的油輪，在波斯灣滯留逾三個月後終於駛離荷莫茲海峽。伊朗方面亦同意，在諒解備忘錄生效後的 60 天內，容許船隻免費通行海峽，但強調海峽的行政管理權仍由伊朗掌控，不會回復至戰前狀態。

【溢價之謎】制裁風險降 反成議價籌碼

耐人尋味的是，伊朗原油戰前一度需較布蘭特期油每桶貼水 10 至 15 美元，以補償買家承擔的制裁風險；如今解封後，售價反而較戰前高出約 20%，反映買家對供應恢復及風險降低的預期，願意支付更高溢價鎖定貨源。對於亞洲主要買家而言，這既是採購成本上升的訊號，亦間接反映市場對伊朗原油迴避制裁能力的重新評估。

【海峽角力】三方各有盤算 收費爭議未解

海峽通行費爭議，是解封後另一未解懸念。伊朗方面堅持，60 天免費期過後將按其訂立的方式收費；伊朗官員亦透過官方渠道強調，海峽主權屬伊朗與阿曼，通行安排須由伊朗決定，不會在任何情況下放棄相關權利。與此相對，阿曼傾向提出「自願服務費」模式作折衷；美方則明確反對徵收任何費用，並警告若伊朗開先例，恐引發其他海峽沿岸國家仿效，衝擊全球航運及能源運輸成本。荷莫茲海峽作為全球最重要能源咽喉之一，此前每日約有 2,000 萬桶原油經此運輸，佔全球石油液體消耗量約兩成，任何收費或管理權爭議，均可能牽動油輪運費及亞洲煉油商的採購成本。

【市場啟示】供應回升未解風險溢價

對油市及能源股投資者而言，伊朗出口回升理論上有助紓緩前期供應短缺，但海峽主權與收費爭議尚未解決，意味「地緣風險溢價」不會因為出口數據亮麗而立即消失。短期而言，油價走勢仍需觀察兩項變數：一是伊朗實際出口量能否持續增長並獲得獨立數據佐證；二是荷莫茲海峽收費機制能否在 60 天談判期內達成三方都能接受的安排。若談判觸礁、伊朗重申管控權，不排除再度出現局部運輸摩擦，屆時航運及能源相關板塊或再現波動。

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