【傳OpenAI擬讓5%股權】奧特曼與特朗普磋商換監管庇護 複製「英特爾模式」惹議 為萬億美元IPO鋪路
據報道，OpenAI 行政總裁奧特曼（Sam Altman）近期與特朗普、商務部長盧特尼克（Howard Lutnick）及財政部長貝森特（Scott Bessent）等人磋商，提出將公司 1% 至 5% 股權捐贈予美國政府，用作成立一個仿效阿拉斯加永久基金（Alaska Permanent Fund）模式的「公共財富基金」。以 OpenAI 今年 3 月完成融資後約 852 億美元的估值計算，5% 股權價值約 42.6 億美元，消息指相關討論仍屬構想階段，未有最終方案拍板。
【送股背後】奧特曼提「全民持股」構想 換監管善意？
根據公開資料，奧特曼提出的方案並非單一公司行為，而是建議包括 Anthropic、Google 與 Meta 在內的多間美國頂尖人工智能企業，一同將各自 5% 股權透過同一政府載體轉讓，仿效阿拉斯加州以石油收益設立主權基金、再向州民派息的模式。方案設計為被動持股，政府不會取得董事會席位或投票權，形容上屬「無附帶條件」的財富分享安排。消息又指，奧特曼早於 2025 年初已開始與特朗普政府接觸相關構想，是次僅屬長達一年多討論後的最新進展。截至目前，有關安排仍需國會立法配合方能落實，屬構想多於定案。
【複製「英特爾模式」？】結構其實南轅北轍
外界普遍將今次提案與去年美國政府入股英特爾（Intel）一事相提並論，惟兩者結構存在本質差異。
| 比較項目 | 英特爾方案 | OpenAI 提案 | 洞察 |
| 股權來源 | 政府以現金購入 | 公司捐贈，政府零出資 | OpenAI 版本對政府而言近乎「零成本」 |
| 投入金額 | 約 89 億美元（原《晶片法案》撥款轉換） | 0 美元 | 兩者性質有別，非同一種「入股」 |
| 持股比例 | 約 9.9%（部分報道稱近 10%） | 1% 至 5%（尚未定案） | OpenAI 稀釋幅度較小，但由現有股東承擔成本 |
| 承受風險方 | 政府承擔股價波動風險 | 現有股東被攤薄，承擔代價 | OpenAI 版本實質是股東「買政治保險」 |
換言之，英特爾案例是政府動用真金白銀入股；而 OpenAI 的提案則是股東讓出部分權益、政府「零成本」取得潛在收益，性質上更接近向監管機構繳交一份「善意誠意金」，而非傳統意義上的政府入股。
【政治壓力】桑德斯提50%徵稅法案 是導火線？
今次提案被外界解讀為 OpenAI 為應對更激進的立法威脅而預先部署的「監管保險」。美國參議員桑德斯（Bernie Sanders）今年 6 月提出《美國人工智能主權財富基金法案》，建議向年度人工智能相關收入超過 2 億美元的企業，一次性徵收相當於 50% 股份的稅項，用以成立規模估計達 7 萬億美元的主權基金，並向全體美國民眾派息。有分析認為，若以此計算，OpenAI 一旦被徵收 50% 股份，潛在損失遠超今次主動提出的 5% 捐贈規模，故此舉被視為「以小博大」的風險對沖，較主動讓出約 42.6 億美元權益，遠低於被強制徵收的潛在代價。不過，截至目前，桑德斯法案仍處於立法程序初期，未有定案。
【萬億野心】IPO 呼之欲出 對手Anthropic態度不同
事件另一背景，是 OpenAI 據報已於 6 月初以保密形式提交上市文件，市場預期其首次公開招股（IPO）估值有機會直逼 1 萬億美元，若成事將成為科技史上其中一宗最大型上市案。與此同時，主要競爭對手 Anthropic 亦已提交保密上市文件，最新估值報道約 965 億美元，較 OpenAI 現時估值為高，惟 Anthropic 據報拒絕仿效向政府捐股的安排，轉而探討以稅務形式回饋公眾的替代方案。兩間公司在監管關係上的不同取態，或成為投資者日後比較兩隻潛在「萬億新股」時的重要考量之一。
目前，OpenAI 的讓股提案仍停留在磋商階段，未有簽署任何具法律約束力的文件，能否落實、最終比例多少，以至會否引發其他企業跟隨，仍有待後續發展揭盅。對於一間即將奔赴萬億美元 IPO 的企業而言，這場「送股換庇護」的政治盤算，最終會否轉化為監管上的實質優勢，抑或只是徒添股東成本的公關姿態，市場仍在觀望。
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