【高盛唱淡日圓】三個月目標價升至162　十二個月看165　日圓弱勢或撐到2027年

據報道,高盛集團近日大幅上調美元兌日圓匯率預測,三個月目標價由160上調至162,六個月目標價由158上調至163,十二個月目標價更由155大幅上調至165。高盛指出,美國國債孳息率長期維持高位、美國經濟陷入衰退的風險偏低、日本財政狀況持續受壓,以及日本央行僅會緩步加息，四大因素共同構成日圓持續貶值的壓力。日圓匯價近期已跌至兌美元四十年來的最低水平，令日本財務省高度關注匯率動向，據報已準備好隨時再度出手，透過買入日圓的干預操作穩定匯價。

【干預兩難】官方護盤或只換來短暫喘息

即使官方願意出手,高盛認為效果恐怕有限。

據報道,高盛分析指出,參考2024年4月日本當局出手干預匯市後的走勢，美元兌日圓在短短數週內便重返升軌，反映單靠干預難以扭轉貶值的根本趨勢。有分析並提到，市場消息指日本財務省或會一改以往慣例，跳過傳統的口頭警告階段，直接採取實質干預行動，顯示官方對匯價走勢的憂慮正在升溫。然而，高盛強調，若缺乏美國經濟明顯轉弱，或日本央行轉向更進取的緊縮政策等根本性變化，干預帶來的效果只會是短暫的技術性回調。

【長線部署】高盛續倡日圓作新興市場套息工具

對高盛而言,日圓的角色早已不止於一種貨幣,更是全球資金流動的槓桿工具。

據報道，高盛預期日圓弱勢將持續至2027年，並繼續建議將日圓作為新興市場套息交易（carry trade）的融資貨幣，意味投資者可借入低息日圓，轉投相對高息的新興市場資產套利。這種操作邏輯的前提，正正建基於日圓長期貶值、息差持續擴大的預期之上。對於依賴日圓走勢的港股資金流及區內資產配置而言，日圓能否真正扭轉頹勢，將成為下半年外匯市場其中一個關鍵觀察指標。

面對高盛連番上調預測，投資者宜留意日本央行議息動向及美國經濟數據變化，而非單憑一次官方口頭警告，就假設日圓貶值步伐會就此逆轉。

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