【港轉口晶片佔中國52%】首5個月轉口額達1240億美元創新高　十年前佔比僅約三分之一　AI電子產品佔港出口57%

據報道,今年1月至5月期間,香港向中國內地轉口價值約1,240億美元的晶片,佔內地同期晶片總進口額約2,390億美元的52%,創下有紀錄以來新高。相比之下,香港在整體晶片轉口中所佔份額,十年前僅約三分之一,是次比例升幅相當顯著。此外,今年5月份,香港對內地的貿易額按年增長近50%,若撇除疫情期間的特殊情況,是1992年以來最快增速。官方統計亦顯示,人工智能相關電子產品現已佔香港整體出口約57%,較2024年的44%進一步提升。

【地位鞏固】自由港加航運優勢 香港成晶片貿易關鍵中轉站

香港今次能夠鞏固中轉站地位,並非偶然,而是結構性優勢疊加所致。

據分析指出,香港之所以能夠成為晶片這類高價值、輕重量、對時間敏感貨品的理想貿易樞紐,主要建基於幾項優勢:其一是自由港地位,即不設關稅及資本管制,與內地的金融管制形成對比;其二是強大的空運網絡,晶片製造商可利用穩定航班付運或靈活儲存待售;其三,內地對經航空運送的電子產品設有較嚴格管制,而香港的航空樞紐地位令其可以繞過這項限制,這一點是其他轉口樞紐(例如新加坡)難以做到的。有分析亦提到,香港普通法法律體系,在知識產權保障及品質驗證方面,亦較受國際投資者信任。

【背後脈絡】美中貿易角力下 香港轉口角色更形吃重

這組數據的背後,離不開全球人工智能投資熱潮與美中貿易關係的大背景。

隨著全球雲端巨企持續加大人工智能基建投資,對高端晶片的需求急速上升,而香港憑藉其特殊的貿易地位,成為中國內地取得相關晶片的重要中轉渠道。有分析認為,這個趨勢亦反映在中國本身的晶片出口數據上 — 內地對全球的晶片出口同樣錄得大幅增長,而香港作為轉口樞紐的角色,亦隨之進一步鞏固。對香港而言,這一波人工智能貿易熱潮,正實質帶動整體出口增長預測上調至逾20%。

【市場啟示】轉口榮景背後 集中度風險同監管變數不容忽視

對於這一波由人工智能帶動的轉口榮景,市場在關注其正面經濟效益之餘,亦有留意當中潛在的結構性風險。

一方面,轉口貿易高度集中於單一品類(晶片)與單一目的地(中國內地),意味著香港的出口表現,某程度上正與全球人工智能投資週期高度綁定 — 一旦相關投資出現放緩甚至降溫,連鎖效應亦有可能反映在香港的轉口數據上。另一方面,美中貿易政策與出口管制的任何變動,亦有可能直接影響這條轉口通道的暢順程度。對於相關板塊的投資者而言,與其單純追逐轉口數據的亮麗增長,不如同時留意全球晶片供應鏈政策動向與大型雲端資本開支的可持續性,量力部署。

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