【韓股王殺入Nasdaq】集資265億美元創紀錄　　超額認購近7倍　　香港強積金韓股基金半年勁升過倍

南韓記憶體晶片巨頭SK海力士（SK Hynix）於2026年7月10日（星期五）正式在美國Nasdaq掛牌，透過美國存託股份（ADS）發行集資約265億美元，定價每股149美元，發行規模達1.779億股ADS。據悉，是次發行認購反應熱烈，吸引超過500個機構賬戶參與，超額認購接近7倍，認購需求一度逼近2000億美元。這宗集資規模不但超過阿里巴巴2014年赴美上市時的籌資額，更被形容為外國企業在美國歷來最大規模的集資個案之一。

史上最大外企來美上市　定價背後底氣

是次SK海力士以ADR形式登陸Nasdaq，並無取消原有的南韓交易所上市地位，屬「雙重上市」安排。據報道，公司計劃將集資所得，主要投放在南韓龍仁半導體聚落首座晶圓廠（Y1）的興建、清州先進封裝廠（P&T7）的設備採購，以及購入極紫外光（EUV）微影機等高端晶片製造設備，目標為擴大人工智能（AI）記憶體，特別是高頻寬記憶體（HBM）的產能。市場人士指出，SK海力士現時股價相對美股同業仍有折讓，遠期市盈率約6.2倍，低於美國同業美光（Micron）的7倍左右，被視為吸引國際資金入場的其中一個誘因。分析亦指，SK海力士掛牌後有望納入Nasdaq-100指數，屆時或觸發被動基金機械式買盤，帶動ADR與南韓原股之間的套利交易。

AI記憶體需求爆發　韓股今年成全球焦點

SK海力士今次赴美上市，背後離不開全球AI伺服器對高頻寬記憶體的龐大需求。作為輝達（Nvidia）核心供應商之一，SK海力士在HBM市場佔有率位居全球前列，直接受惠於AI晶片熱潮。據悉，南韓KOSPI指數今年以來累積升幅顯著，主要由半導體、AI晶片及記憶體相關股份帶動，令南韓股市成為今年全球表現最觸目的市場之一。分析認為，SK海力士以ADR形式登陸美股，等同為長期未能直接買賣韓股的國際投資者，開啟一條直達AI記憶體板塊的新渠道，亦令南韓科技股的估值重新受到國際資金重視。

意外贏家　香港強積金韓股基金半年升逾倍

令人意外的是，這一波韓股熱潮的得益者，並不止南韓本土投資者，就連香港打工仔每月供款的強積金（MPF），都意外分一杯羹。根據MPF數據平台公佈的半年結資料顯示，截至今年6月底，在全港數百隻可比較的強積金成分基金當中，表現最亮眼的兩隻基金，均為主打韓國及亞太股票的產品，發行商為海通。其中一隻聚焦韓股的基金，上半年回報率高達111.41%，一年升幅更達129.8%；另一隻亞太股票基金上半年回報亦有85.43%，一年升幅89.41%。兩隻基金均包辦今年上半年強積金回報排行榜首兩位，遠遠拋離同期大部分股票基金的表現。市場分析指出，相關基金持倉集中在半導體及AI相關股份，SK海力士正是當中重倉股份之一，令基金回報直接受惠於今次掛牌帶動的股價升勢。

集中注碼背後　波動風險不容忽視

不過，強積金成員亦要留意，單一市場高度集中的基金，回報固然可觀，但波動風險同樣不容小覷。翻查相關韓股基金過去多年的表現紀錄，並非年年報捷，當中亦曾出現多個年度錄得虧損的情況，反映此類基金的回報高度依賴單一市場、甚至單一板塊的景氣週期。隨着SK海力士掛牌後市場關注度進一步提升，南韓半導體股份短期內料將持續受到資金追捧，但長遠而言，AI硬件需求可否維持高速增長、韓股估值會否透支未來升幅，仍是投資者需要持續留意的變數。對於已經持有相關基金的強積金成員，適時檢視自己的資產配置比重，避免過度集中單一市場，仍屬審慎理財的基本原則。

SK海力士今次赴美掛牌，既反映全球資金對AI記憶體需求的高度期待，亦意外令香港強積金成員感受到韓股熱潮的「外溢效應」。回報數字亮麗背後，集中單一市場的波動風險始終存在，投資決定始終需要回歸個人風險承受能力。

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