【伊朗擬徵霍爾木茲過路費】商船連日穿越峽　油市恐重返供過於求　伊朗談判籌碼受挫

據報道，美國與伊朗於6月中簽署諒解備忘錄，為持續近四個月的戰事劃上「脆弱停火」的句號，惟霍爾木茲海峽局勢仍未完全回穩。停火後僅約一周，一艘貨輪6月26日在阿曼沿岸海域遭不明武器擊中，美國官員將矛頭指向伊朗，事件一度觸發國際海事組織暫停受困船隻的撤離計劃。踏入7月，多艘油輪及液化天然氣運輸船一度在阿曼沿岸海域出現不尋常「調頭」情況，部分船隻其後改經伊朗控制航道北上，部分則堅持沿阿曼航道續行，更有船東關閉船舶定位應答器以規避追蹤，反映海峽航運仍存在高度不確定性。

【伊朗開徵過路費】自稱霍爾木茲屬領海

伊朗駐華大使上周末公開表示，霍爾木茲海峽屬伊朗領海範圍，該國「肯定會徵收服務費」，並強調有關收費並非「過路費」，而是為包括中國在內的友好國家提供安全、監管及環境保護等「特別考量」。市場人士解讀，是次表態被視為伊朗嘗試將海峽通行權轉化為實質經濟籌碼的最新舉動，惟目前尚未有具體徵費金額或執行細節公布。

【航運緩步回穩】峰值一度倍增惟隱憂未散

霍爾木茲海峽在和平時期承擔全球約五分之一的石油及液化天然氣運輸量，戰事期間航運一度大幅萎縮。據報道，停火後海峽航運逐步回升，單日通過船隻數目一度較前一日大增逾一倍，創數月以來新高；然而踏入7月，仍陸續有油輪出現異常繞行或調頭，反映船東對局勢仍然審慎，海峽航運要完全回復戰前常態，仍需時間觀察。

【油市風向逆轉】供過於求恐削弱伊朗籌碼

值得留意的是，國際能源市場預期油市將重返供過於求格局 — 有分析預測，環球石油庫存最快於今年第四季起，平均每日增加約270萬桶，2027年更可能擴大至每日500萬桶，供應增長步伐料將超越消費需求。分析認為，一旦油市重新陷入供應過剩、油價承壓下行，將削弱伊朗透過石油出口能力作為談判籌碼的價值 — 換言之，伊朗即使成功重返出口市場，亦可能要面對「量升價跌」的兩難局面。

霍爾木茲海峽向來被視為全球能源市場的風向標，如今戰火雖暫歇，但徵費爭議、航運不確定性與油市供需逆轉三大變數交織，令局勢依然撲朔迷離。伊朗能否將地緣籌碼轉化為實際經濟利益，抑或最終被供過於求的大市淹沒，仍要視乎後續談判進展及能源市場實際供需數據而定。

免責聲明：本專頁刊載的所有投資分析技巧，只可作參考用途。市場瞬息萬變，讀者在作出投資決定前理應審慎，並主動掌握市場最新狀況。若不幸招致任何損失，概與本刊及相關作者無關。而本集團旗下網站或社交平台的網誌內容及觀點，僅屬筆者個人意見，與新傳媒立場無關。本集團旗下網站對因上述人士張貼之資訊內容所帶來之損失或損害概不負責。

—