【日圓絕地反彈】財相片山皋月喊話GPIF加碼日本資產　日圓兌美元一度升穿161.3　歐英鎊同步走軟

日圓匯價近日出現回升跡象。據報道，日本財務大臣片山皋月表示，政府計劃探討方法，引導以日本政府退休金投資基金（GPIF）為首的養老金基金，進一步增加對國內金融資產的投資，讓國民能夠更直接分享日本經濟增長的成果。作為全球規模最大的公共退休基金之一，GPIF管理資產規模高達293.6兆日圓（約1.81兆美元），其投資策略稍有風吹草動，均足以牽動整個亞洲匯市及債市的神經。

【口術定行動】財相一席話　日圓即時受捧

消息傳出後，市場反應迅速而直接。據報道，日圓兌美元匯價一度升逾百分之零點四，曾高見一百六十一點六七日圓水平，其後回落至報約一百六十一點二六日圓左右。與此同時，日本國債亦見受捧，十年期日本國債孳息率一度錄得逾一年以來最大單日跌幅。有市場人士分析指，日本政府近月一直面對日圓匯價偏軟及長債孳息率高企的雙重壓力，是次財相罕有直接點名GPIF等大型退休基金，被視為政府在「口頭干預」以外，進一步以實際政策手段穩住日圓及債市的訊號。不過亦有分析提醒，GPIF在制度上並非直接受財務大臣管轄，投資策略調整須經既定程序及董事會審議，即使政府有意引導，落地執行料需時日，實際成效仍有待觀察。

【GPIF底牌】四三十份持倉　海外資產佔近半

要理解今次消息的份量，必須先了解GPIF現時的持倉結構。

據公開資料顯示，GPIF目前的基本投資方針，是將資產大致平均分配於國內債券、海外債券、國內股票及海外股票四大類別，即所謂「四份天下」策略，海外資產合計佔比接近一半。若政府成功推動基金上調國內資產比重，意味著GPIF未來或需在市場上減持部分海外債券及股票，轉而增持日本本土資產，此舉理論上有助紓緩日圓長期面對的結構性沽壓，同時為日本股市及債市帶來額外資金支持。不過，由於日美兩國財長此前已就外匯政策達成共識，明確海外投資決策不應以匯率為目標，是次財相言論的政策空間及執行細節，仍有待官方進一步說明。

【連鎖反應】歐鎊兌日圓走軟　美元指數表現平穩

日圓走強的另一面，是其他主要貨幣兌日圓相應受壓。

據報道，歐元及英鎊兌日圓均錄得約百分之零點五的跌幅，反映資金在消息刺激下，短線傾向轉持日圓資產。至於國際匯市方面，美元指數表現則相對平穩，報約一百點九六，波幅有限。同一時間，歐元兌美元下跌約百分之零點一一，報一點一四一六美元；英鎊兌美元亦見微跌，報約一點三三九七美元。整體而言，是次匯市波動集中反映在日圓的雙邊匯率上，而非美元指數的大幅升跌，顯示市場焦點在於日本國內政策動向，多於美元本身的強弱。

一句口頭喊話，能否真正扭轉日圓長期偏軟的格局，終究要視乎GPIF等退休基金的實際部署能否落地。畢竟基金投資策略調整涉及既定程序及風險評估，並非財相一聲令下即可見效，市場對政策成效仍持審慎態度，日圓匯價後續走勢，值得投資者持續留意。

免責聲明：本專頁刊載的所有投資分析技巧，只可作參考用途。市場瞬息萬變，讀者在作出投資決定前理應審慎，並主動掌握市場最新狀況。若不幸招致任何損失，概與本刊及相關作者無關。而本集團旗下網站或社交平台的網誌內容及觀點，僅屬筆者個人意見，與新傳媒立場無關。本集團旗下網站對因上述人士張貼之資訊內容所帶來之損失或損害概不負責。