【韓股世紀爆倉】海力士單日插15% KOSPI單日插9%　連環斬倉3442億韓圜　120萬孖展戶觸保證金線

韓國科技巨頭 SK 海力士股價 7 月 13 日單日暴瀉 15.37%，創下該公司歷來最大單日跌幅；同日韓國綜合指數（KOSPI）重挫近 9%，觸發全市場交易熔斷。是次跌浪並非單純的股價調整，而是演變成一場槓桿信用盤連環斬倉危機 — 消息指單日強制平倉金額一度達 342 億韓圜，7 月首 9 個交易日累計斬倉規模更逾 3,442 億韓圜（約 1.93 億港元），逾 120 萬個孖展戶口被觸及追繳保證金線，當中逾 3 成戶口最終被券商全數強制平倉。

【單日插15%】海力士破紀錄暴瀉　三星電子同步重挫

7 月 13 日成為韓國股市近年最黑暗的一日。SK 海力士股價收市暴跌 15.37%，創下上市以來最大單日跌幅；同系的 SK Square 及三星電機股價亦分別急挫近 18.6%，三星電子同日下跌逾 10%。是次暴瀉的觸發點，據報道與一份分析報告有關 — 該報告下調 SK 海力士季度盈利預測，估計較市場共識低約 8%，引發投資者對記憶體晶片估值過高的憂慮，加上外資與機構投資者當日分別淨賣出 1.87 兆及 2.7 兆韓圜，賣壓集中爆發，最終觸發 KOSPI 全市場 20 分鐘交易熔斷。事實上，若由 6 月的歷史高位起計，KOSPI 累計回調幅度已超過 25%，而 SK 海力士股價由高位計算跌幅更接近 4 成，反映這波跌浪並非單日事件，而是持續逾一個月的深度調整。

【槓桿絞肉機】兩倍ETF成導火線　連環斬倉3442億韓圜

是次危機的核心，源於韓國今年 5 月底起密集推出的單一股票兩倍槓桿 ETF。當地監管機構自 5 月 27 日起批准 16 隻與個股掛鈎的槓桿 / 反向 ETF 上市，其中大量資金湧入追蹤三星電子及 SK 海力士的兩倍槓桿產品，讓散戶毋須開設孖展戶口，透過 ETF 已可放大注碼博反彈。當股價急瀉時，兩倍槓桿的損失同步放大，部分追蹤 SK 海力士的槓桿 ETF 一度暴跌逾 6 成。公開資料顯示，7 月 9 日單日強制平倉金額達 142.2 億韓圜，較前一日急升近 5 倍，帶動 7 月首 9 個交易日累計斬倉規模達 3,442 億韓圜（約 1.93 億港元）；若將時間軸拉長至 5 月底至 7 月中，累計強制平倉規模更達 2.3 萬億韓圜。韓國孖展融資餘額由 6 月高位的 38.6 兆韓圜，一個月內急跌至 34.7 兆韓圜，反映槓桿盤正被大規模去化。

【每30人一人中招】120萬戶觸保證金線　年輕世代佔六成

這場危機最令人關注的，並非市場整體跌幅，而是波及層面之廣。消息指，截至 7 月 13 日，韓國全市場累計超過 120 萬個槓桿信用帳戶觸及追繳保證金通知，以韓國約 3,570 萬名適齡工作人口計算，等同每 30 名成年人便有 1 人收到追孖展通知。當中約 32 萬至 36 萬個帳戶最終遭券商全數強制平倉，本金一鋪清袋。更值得留意的是年齡結構 — 20 至 30 歲的年輕散戶，佔全數被強制平倉帳戶高達 62%，遠高於其他年齡層。過去一個月，韓國散戶因槓桿交易錄得的實際損失估計達 2.15 萬億韓圜（約 120 億港元）。有報道提到，部分年輕投資者將原本用作置業首期的儲蓄押注在兩倍槓桿 ETF 之上，一心賭博式追逐三星電子及 SK 海力士的升浪，最終血本無歸；亦有已屆退休年齡的投資者提取退休金投入槓桿盤，同樣未能倖免。

【監管出手】當局急凍槓桿新品　10月設債務求助專線

面對危機持續發酵，韓國金融監管機構於 7 月 16 日宣布多項應急措施，包括暫停新的單一股票槓桿 ETF 上市申請，直至市場回穩為止；將相關產品的最低保證金要求由 1,000 萬韓圜大幅提升至 3,000 萬韓圜，並且只接受現金作抵押品；同時將單一股票槓桿產品的最低交易單位由 1 股提升至 20 股，以遏抑小額高頻炒賣。韓國總統府方面亦罕有介入，要求相關部門盡快研擬紓困及風險教育對策；當局並宣布將於 10 月起設立全國統一的債務諮詢專線，為受重創的散戶提供債務協商、個人更生以至破產申請的一站式協助。不過亦有輿論質疑，救援專線要等到 10 月才啟動，對於眼前已經斷供、甚至被追討差額的苦主而言，緩不濟急。

槓桿工具本身並非洪水猛獸，問題往往在於使用者是否清楚了解「雙倍損益」背後對應的雙倍風險。當一整代年輕投資者將置業首期或退休金投入兩倍槓桿產品，賭的其實不只是股價方向，更是自己能否捱過急跌時的保證金追繳。這場韓股風暴最終會否演變成區域性的信心危機，抑或只是一次孤立的本土槓桿去化，市場仍需要時間觀察。

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