【阿里千問新模型】Qwen3.8 Max參數2.4萬億 稱綜合能力僅次Claude 股價半日升逾5%
阿里巴巴（09988）周日（19日）在上海世界人工智能大會（WAIC）期間，發布全新旗艦大模型「Qwen3.8-Max」預覽版，參數規模高達 2.4 萬億，是千問系列首個突破 1 萬億參數的多模態模型，可處理文字、圖像、影片及文件。阿里官方表示，新模型的綜合能力在全球範圍內「僅次於」Anthropic 的 Claude Fable 5，屬於目前全球最強大的模型之一。消息公布後，阿里股價造好，港股半日一度升 5.15%，報 118.4 元，成交額逾 23.7 億港元；美股周一（20日）盤前亦一度升逾 3%，報約 119 美元。
【搶閘卡位】對標Fable 5 全棧開發能力大躍進
據阿里官方介紹，相較於上一代旗艦模型 Qwen3.7-Max，新模型 Qwen3.8-Max 在代碼工程、專業辦公等核心能力上實現顯著提升，尤其在全棧開發、數據分析、辦公工作流等複雜長程任務中，展現出全球領先的綜合能力，並仍在持續進化中。新模型現已率先在阿里雲 Token Plan、Qoder 及 QoderWork 平台開放給開發者試用，阿里方面又承諾稍後將完整釋出開源權重版本，惟具體時間表未有公布。需要指出的是，官方所提出的性能比較數字，目前並未附上獨立第三方基準測試佐證，仍屬廠方單方面說法。
【骨牌效應】國產大模型混戰 智譜稀宇齊遭拋售
新模型發布的背後，是國產人工智能大模型競賽正急速升溫。就在阿里發布 Qwen3.8-Max 前兩日，月之暗面（Moonshot）旗下 Kimi K3 開源權重模型剛剛面世，參數規模達 2.8 萬億，屬目前全球參數最大的開源模型，主打編程及智能體能力。國產大模型陣營短時間內連環出招，直接令投資者重新評估相關概念股的估值。港股方面，同日智譜（02513）股價急挫 13.01%，稀宇科技 MiniMax（00100）亦下滑 5.65%，反映市場資金在競爭格局急變下出現明顯分化，資金傾向流向頭部平台阿里，中小型模型公司則承受沽壓。
【算力告急】Kimi K3爆紅 月之暗面暫停新用戶訂閱
另一邊廂，月之暗面昨日（19日）發出公告指出，Kimi K3 發布後團隊收獲大量支持，但同時面臨「始料未及的算力挑戰」——過去 48 小時內，用戶請求量已大幅超出預估，並逼近現有集群的承載極限。為保障已訂閱用戶的使用體驗，月之暗面即日起暫停消費端（C 端）新用戶訂閱，並將現有運算資源優先投放服務原有訂戶。公司又表示正全速推進算力擴容，待新增算力陸續到位後，將逐步重開訂閱名額，直至全面恢復正常。今次事件某程度上反映，國產大模型的需求增長速度，已經超越部分廠商目前的基礎設施承載能力。
| 企業／股份 | 股價表現（19-20日） | 洞察 |
|---|---|---|
| 阿里巴巴（09988） | 港股半日升5.15%，報118.4元；美股盤前升逾3% | 發布Qwen3.8-Max，市場正面反應 |
| 智譜（02513） | 跌13.01% | 大模型競爭格局生變，資金轉投龍頭 |
| 稀宇科技 MiniMax（00100） | 跌5.65% | 同樣受資金分流影響 |
| 月之暗面（Kimi K3） | 非上市，但算力告急暫停新訂閱 | 需求急升but基建跟不上，反映行業增長痛點 |
【市場解讀】模型軍備競賽 誰能笑到最後？
短短數日之內，阿里、月之暗面接連推出新一代大模型，國產人工智能陣營的迭代速度明顯加快。市場對於「參數規模」與「性能排名」的追逐，某程度上已經演變成一場資本市場的敘事競賽——哪家公司先聲奪人，就更容易吸引資金與開發者生態。不過，官方公布的性能數字始終未經獨立驗證，加上 Kimi K3 面世不足 48 小時已經出現算力瓶頸，反映即使模型能力提升，基礎設施與商業化落地能力同樣是決定成敗的關鍵因素。這場國產大模型混戰仍在進行中，最終哪家廠商可以將技術優勢轉化為長期市場份額，仍需時間觀察。
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