【谷歌業績勝預期股價插水】雲端收入飆82%創新高　資本開支上調至逾2000億美元　盤後股價挫近5%

Google母公司公布第二季業績，總收入按年增長24%至約1198億美元，超出市場預期的1169億美元；每股盈利報9.11美元，同樣高於市場預期的2.89美元。雲端業務表現尤其亮眼，收入按年勁升82%至248億美元，超出市場預期逾一成，雲端業務營運利潤更由去年同期約28億美元大幅躍升至逾88億美元。然而，市場焦點迅速轉向資本開支——管理層將全年資本開支預測由原先1800億至1900億美元，上調至1950億至2050億美元，觸發盤後股價急跌近5%。

【雲端訂單破紀錄】需求持續超越投資

據公司披露，雲端業務的訂單積壓（backlog）金額已達5140億美元，較今年首季的4600億美元進一步擴大，亦遠高於去年同期水平。管理層在業績電話會議上表示，外部雲端客戶以及集團內部業務對算力的需求均維持強勁，即使過去三年已大幅擴充運算容量，需求增長速度依然超越投資步伐。管理層強調，只要能看到具吸引力的投資回報，將會持續加碼投放資源，反映公司對人工智能基建需求前景仍然樂觀。

【資本開支暴增】華爾街憂利潤受壓

真正令市場卻步的，是資本開支的急升。今季資本開支達449億美元，按季增長26%，較去年同期的224億美元幾近翻倍；而全年預測進一步上調至1950億至2050億美元的區間，意味明年開支仍將持續攀升。有分析指出，晶片及相關零件的成本壓力，是近期人工智能基建投資的重要主題之一，反映即使收入與盈利均錄得亮眼增長，龐大的資本開支仍可能侵蝕自由現金流，並令投資者對回報周期產生疑問。

【盤後急插近5%】增長與燒錢拉鋸

儘管收入與盈利雙雙報捷，Google母公司股價在業績公布後的盤後交易一度急插近5%，反映投資者對持續攀升的資本開支感到憂慮。有市場人士認為，這正是目前人工智能龍頭股面對的共同課題——一方面要展現雲端及人工智能業務的高速增長，另一方面龐大的基建投資又令盈利質素及現金流承受壓力。管理層則堅持看法，認為只要需求持續強勁，加大投資屬合理部署，長遠有助鞏固雲端市場份額。

對投資者而言，今次業績反映一個核心矛盾：雲端業務增長強勁、訂單積壓屢創新高，證明人工智能投資正逐步轉化為實際收入；但同一時間，動輒以千億美元計的資本開支，亦令市場重新評估回報周期與現金流壓力。這份看似亮眼的成績單，背後其實是一場增長與燒錢速度的角力，而答案仍待往後幾季業績逐步揭曉。

免責聲明：本專頁刊載的所有投資分析技巧，只可作參考用途。市場瞬息萬變，讀者在作出投資決定前理應審慎，並主動掌握市場最新狀況。若不幸招致任何損失，概與本刊及相關作者無關。而本集團旗下網站或社交平台的網誌內容及觀點，僅屬筆者個人意見，與新傳媒立場無關。本集團旗下網站對因上述人士張貼之資訊內容所帶來之損失或損害概不負責。