【外賣龍頭業績勝預期】第二季訂單總額按年升36%　經調整溢利勝分析師估算　第三季展望進一步上調

一家美股上市的外賣及配送龍頭企業公布截至6月30日止第二季業績，多項核心指標均超出市場預期，並帶動公司對第三季前景給出比分析師估算更為進取的展望。根據公開業績資料，該公司第二季市場總訂單金額（Marketplace GOV）按年增長36%，達到330.8億美元，超過市場原先預期的320.8億美元；經調整EBITDA按年大幅增長40%，達到9.14億美元，同樣高於市場預期的8.418億美元。同期總收入按年升36%至約44.5億至45億美元，亦高於市場預期的43.4億美元；訂單總數按年增長27%，達到9.7億張。不過受個別因素影響，公司第二季錄得的普通股股東應佔淨利潤按年下跌30%至2億美元。

【展望上調】第三季指引全面高於分析師估算

比起第二季本身的業績數字，市場更關注的是管理層對未來的判斷。公開資料顯示，公司對第三季市場總訂單金額的展望介乎330億至340億美元，高於分析師原先預期的326.4億美元；經調整EBITDA展望則介乎9.5億至11億美元，區間中位數同樣高於市場預期的9.796億美元。換言之，管理層並未因為第二季已錄得亮麗增長而轉趨保守，反而選擇進一步調高對未來三個月的預期，顯示公司內部對外賣及配送需求的持續性抱有信心。與此同時，公司亦提示，隨著第四季踏入季節性高峰，速遞員及保險成本將按季上升，加上科技及自動配送方面的投資增加，預計第四季經調整EBITDA佔市場總訂單金額的比例將按季回落。

【增長引擎】會員計劃拉動雜貨及零售訂單頻次

支撐這份業績的其中一個關鍵因素，是付費會員計劃的滲透率持續提升。有分析指出，公司的付費會員計劃在過去12個月新增的用戶數，已超過之前24個月的總和；而在美國雜貨及零售品類的訂單當中，約75%屬會員訂單。除了外賣需求持續穩健外，消費者對雜貨、日用品配送的需求亦保持增長，成為推動公司業務多元化、降低對單一外賣品類依賴的重要引擎。有分析認為，公司近年積極拓展餐飲以外的配送品類，相關策略正逐步見到成效，會員計劃在帶動訂單頻次及客戶留存方面的作用尤其明顯。

【物流佈局】無人機配送計劃取得監管突破

除了會員經濟，公司近期在物流基建方面亦有新進展。據公開資料，公司上月起正式推出代號為「Air」的無人機配送計劃，並在近期取得美國聯邦航空部門發出的第135部運營商資格認證，意味相關無人機測試及營運範圍將可進一步擴大。公司管理層強調，人力速遞員在可見將來仍將是整個物流網絡的骨幹，但公司會持續加大在陸路及空中自動化配送方面的投資，目標是透過多元化的配送方式，逐步擴展整體物流網絡的覆蓋及效率。分析人士認為，此舉一方面回應外賣行業長期面對的人力成本壓力，另一方面亦為未來配送效率提升預留想像空間。

【市場反應】股價曾造好 分析視野轉向長線競爭力

業績公布後，公司股價在盤後交易一度造好，反映市場對這份成績表整體正面。不過亦有分析提醒，外賣及配送行業競爭依然激烈，公司要在往後季度持續交出跑贏預期的成績，除了依靠現有的會員經濟及雜貨配送業務增長外，亦要視乎無人機配送等新技術投資能否如期落地，並在控制速遞員及保險等營運成本之餘，維持訂單量與盈利能力同步提升。目前來看，公司在需求端與供給端均展現出一定韌性，但第四季展望中提到的成本壓力，亦提示投資者相關增長並非沒有代價。整體而言，這份業績再次印證，外賣及配送行業的競爭焦點，已由單純搶佔市場份額，逐步轉向會員黏性、品類多元化及物流效率的綜合較量。

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