【貢茶身價逆勢暴升】內地業務曾大幅萎縮　海外市場卻賣得好價錢　私募基金斥逾6.35億美元收購

據報道，貢茶起源自台灣，2017年在內地市場一度達到高峰，門店數目超過750間。惟其後受商標爭議、大量山寨仿冒店湧現、加盟模式分散管理等因素影響，內地業務持續萎縮，2024年11月，負責上海地區營運的主體公司正式辦理註銷登記，同時有多間關連公司同步註銷，反映其內地業務已大幅收縮。與此同時，貢茶的全球業務卻走出截然不同的發展軌跡。目前貢茶在全球約30個國家及地區擁有超過2000間分店，韓國市場一直是其最大單一市場，門店數目達數百間，美國市場亦擁有逾200間分店。國際私募基金Bain Capital近日宣布，將向現有股東收購貢茶全球業務，作價逾6.35億美元，交易預計於今年第四季完成。

【易主背景】從台灣品牌到私募基金三度轉手

貢茶品牌的股權結構近年幾經易手：品牌控股權早年由台灣營運方持有，其後於2019年轉手予國際私募基金TA Associates，作價估計約2.88億至3億美元；今次Bain Capital的收購，意味貢茶全球業務短短數年間再度換手，作價亦較上次收購顯著提升，反映海外業務的估值持續上升。市場消息指，Bain Capital計劃加快美國市場擴張步伐，並考慮以直營加盟模式推動當地增長。

【啟示】同一品牌　兩種市場命運

貢茶的故事，某程度上是內地餐飲加盟行業「一窩蜂」擴張後遺症的縮影——當品牌經營權過度分散、山寨仿冒氾濫、加上同業競爭加劇，即使曾經風光一時的品牌，亦難逃萎縮命運。相比之下，海外市場憑藉相對集中的營運管理及穩定的品牌定位，反而走出獨立且更具韌性的增長軌跡，甚至吸引國際私募基金重金入股。這宗交易亦反映，國際投資者對亞洲餐飲品牌「出海」故事的信心依然存在，惟關鍵在於能否在擴張速度與品牌管理質量之間取得平衡，才能避免重蹈內地市場的覆轍。

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