淨現金股隱患 Hyperscaler隨時變淨負債｜封面故事

美股

Aug 10 2026

上文提及本業經營欠佳的淨現金公司，其淨現金結餘有機會縮水。然而，本業經營表現不俗的超大規模雲端服務商（Hyperscaler），因要興建人工智能工廠，或導致其淨現金結餘變成淨負債。這類暗藏隱患的淨現金股，日後將會透過發行新股及進一步借貸集資。在息口向上的環境下，大舉集資，隨時會震撼環球股市。

谷歌（Google）母公司Alphabet（美股代號：GOOGL）、Meta Platforms（美股代號：META）、亞馬遜（Amazon，美股代號：AMZN）、甲骨文（Oracle，美股代號：ORCL）均屬Hyperscaler。
近年他們大量採購圖像處理器（GPU），亦斥巨資興建供電設施，以支持興建人工智能工廠。隨著資本開支大增，導致自由現金流由正變負，最終拉低這些雲端巨頭的淨現金水平。