【Anthropic傳上市】最快10月　估值看2萬億美元　傳超SpaceX成最大IPO

Claude 開發商 Anthropic 傳出最快將於 10 月正式上市，估值目標直指 2 萬億美元或以上。據報道，多名 Anthropic 的出資人向財經媒體透露，此一估值預測是基於公司近期急速攀升的營收表現，而非公司管理層正式定案的數字——消息指，Anthropic 內部至今未就 IPO 估值有正式共識，上市計劃仍在討論階段。若消息屬實，這將一舉超越 SpaceX 今年 6 月以 1.77 萬億美元估值上市所創下的紀錄，成為有史以來規模最大的股票市場首次公開招股。

【營收暴增】年化收入十個月飆十倍

支撐 2 萬億美元估值想像的核心理據，是 Anthropic 近月營收增長的速度。據報道，公司年化營收（annualized revenue run rate）於 2024 年底僅約 10 億美元，到今年 5 月已急升至逾 470 億美元；出資人預期，到 2026 年底，Anthropic 的年化營收有望進一步攀升至 1,000 億至 1,200 億美元水平，較年初增長逾 10 倍。有投資者更直言，若公司年增長率維持在 800% 水平，即使以最保守的 30 倍營收計算估值，Anthropic 都應該值 3 萬億美元，形容 2 萬億美元的估值傳聞「其實已經算低估」。今年以來，創投基金、主權財富基金及其他機構投資者已向 Anthropic 投入近 1,000 億美元資金，公司估值於 5 月首度超越競爭對手 OpenAI，計入新一輪投資後達 9,650 億美元。

【對手夾擊】低價模型競爭與監管陰霾

不過，2 萬億美元的估值傳聞並非毫無爭議。據報道，Anthropic 目前仍面對多重不明朗因素：一方面，中國低價 AI 模型的競爭持續加劇，部分企業客戶轉投更廉宜的替代方案，以節省人工智能開支；另一方面，公司主力模型的定價據報較同業旗艦產品高出約 2.5 倍，若企業縮減 AI 支出的趨勢持續，將直接衝擊 Anthropic 的收入增長步伐。此外，公司亦一度因應美國商務部對其主力模型實施的出口限制措施，導致 6 月份的營收增長一度放緩；有報道亦指，公司與美國國防部之間存在合約爭議，為上市前景添加不確定因素。分析認為，一旦 Anthropic 正式踏入公開市場，這些目前僅由私募投資者估算的高增長預期，將首度接受公開市場投資者的嚴格檢驗。

【市場迴響】牛熊各執一詞

Anthropic 傳出的巨額估值，亦在財經評論界掀起熱議。據報道，有知名財經評論員公開為 2 萬億美元估值護航，認為只要有強勁營收數據支撐，這個數字並不代表市場出現泡沫，反而反映 AI 需求的真實爆發力；但亦有分析形容，一旦 Anthropic 以 2 萬億美元或以上估值掛牌，將會是「今年市場上風險最高的一筆交易」，原因是公司目前仍未錄得盈利，且高估值完全建基於未來營收能否兌現的假設之上。值得留意的是，就在 IPO 傳聞升溫的同時，亦有報道指 Anthropic 正洽談以約 60 億美元收購一家 AI 初創公司，顯示公司即使身處上市靜默期，擴張步伐仍未放緩。

整體而言，Anthropic 由 2024 年底年化營收僅 10 億美元的新創企業，發展到今日傳出 2 萬億美元估值上市的地步，反映市場對生成式 AI 商業化前景仍抱高度期望；然而，這盤帳目能否在公開市場經受考驗，最終仍需等待正式招股文件與市場定價揭盅。

免責聲明：本專頁刊載的所有投資分析技巧，只可作參考用途。市場瞬息萬變，讀者在作出投資決定前理應審慎，並主動掌握市場最新狀況。若不幸招致任何損失，概與本刊及相關作者無關。而本集團旗下網站或社交平台的網誌內容及觀點，僅屬筆者個人意見，與新傳媒立場無關。本集團旗下網站對因上述人士張貼之資訊內容所帶來之損失或損害概不負責。