【段永平泡泡瑪特持股急彈】一週內由5.55%彈至7.70%　期權被動接貨非增持　持股達1.026億股

據港交所披露易資料顯示，知名投資者段永平旗下H&H International Investment, LLC於8月6日在泡泡瑪特的持倉比例，由5.55%大幅上升至7.70%，涉及股份數目達1.02576億股。今次增持並非二級市場主動掃貨，而是股本衍生工具持有人因沽出或發行相關工具，被要求履行購入相關股份的責任，即坊間所稱的認沽期權「被動接貨」。

一個月內持股比例三度大幅波動

段永平今次持股彈升，是繼今年7月底一輪大幅減持後的逆轉。公開資料顯示，段永平持股比例於7月6日一度升至7.65%；惟其後於7月30日，同一持倉戶口因認購期權到期被對手方行使，持股比例由7.65%急降至5.55%，一次過減少2.1個百分點。事隔僅一週，持股比例再度因期權合約履約彈升至7.70%，創下近期新高。短短一個月內持股比例三上三落，反映其倉位並非傳統意義上的直接買賣。

段永平親自解畫：期權策略非高沽低揸

對於持股比例大幅波動，段永平早前在社交平台回應指，相關變化源於其慣用的期權操作策略——透過沽出認購期權及認沽期權賺取權利金，一旦股價觸及約定行使價，便須按合約被動交付或接收股份，形容做法屬「期權到期，部分被call走」，並非主動看淡或高位套現。今年7月23日，段永平亦曾公開表示，預期未來十年大機會不會沽出泡泡瑪特，並認為其商業模式已經跑通，未來十至二十年平均年度盈利大機會不會低於現水平。

持股規模僅次創辦人王寧

綜合公開持股資料，泡泡瑪特創辦人兼董事長王寧為公司最大股東，持股比例約44.85%；段永平旗下投資實體則長期穩居第二大股東位置。今年以來，段永平多次透過持續買入及期權操作加碼泡泡瑪特，包括5月底以每股約150港元均價購入近982萬股，涉資約14.7億港元，是市場關注其「重倉」泡泡瑪特的主要案例之一。

段永平的「期權出租」操作手法，令其持股比例短期內反覆升跌，與一般投資者慣常理解的「加碼」或「減持」有明顯落差。市場人士提醒，觀察大股東持股變化時，除留意比例增減方向外，亦應留意變動背後是否涉及衍生工具履約等技術性因素，以免誤讀市場訊號。

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