【阿里巴巴逆市發威】股價升逾3.6%撐起恒指　千問辦公殺入企業微信　大摩重申目標價180美元

阿里逆市發威 大盤靠邊站

根據市場公開資料，港股周二早段一度受壓，恒生指數盤中最多下跌逾210點，主要受美國30年期國債孳息率升穿5.3厘拖累，觸及2008年金融海嘯前高位，令資金風險胃納轉弱。惟踏入午後，北水買盤明顯增加，單日淨流入逾140億元人民幣，加上阿里巴巴股價急速拉升，帶動恒指由跌轉升，最終收報25,471點，升17點或0.07%。阿里巴巴全日升逾3.6%，報126.7元，是恒指表現最主要的支撐力量。市場消息指，部分資金提早押注阿里巴巴即將公布的財報表現，該公司預計將於本周稍後公布截至今年6月底止季度業績。同日其他科網股表現參差，百度（9888）升0.8%，小米（1810）升1.16%，騰訊則跌0.9%，另一AI概念股智譜（2513）大跌13.3%，反映AI板塊個股表現分化明顯。

千問辦公殺入企業微信 內地辦公賽道大滿貫

阿里巴巴旗下AI辦公產品「千問辦公」宣布正式接入騰訊企業微信，用戶可透過網頁版直接調用企業微信相關功能，包括讀取智能表格、新建及讀寫文件、發送通知、查詢日程、預約會議及建立待辦事項等，客戶端版本亦將陸續上線。千問辦公於今年8月初開放公測，定位為企業級辦公場景產品，早前已先後接入釘釘及飛書兩大平台，是次接入企業微信後，即完成對內地三大主流協同辦公平台的全面覆蓋；產品同時已支援海外辦公協作平台Slack。業內人士指出，千問辦公主打桌面端、雲端及企業協同三種智能體形態，是同類產品中較早涵蓋多場景的嘗試，反映阿里巴巴正加快將AI技術由消費端延伸至企業辦公市場，搶佔生產力工具的入口地位。

蘋果借力阿里 破格自訓中國專屬AI模型

另一項備受市場關注的進展，是有報道指蘋果已在阿里巴巴支持下，完成訓練一款專為中國市場而設的專屬大語言模型，一改過去完全依賴內地第三方夥伴模型的策略，轉為發展自有專屬技術。據報道引述消息指，若計劃落實，蘋果將成為首家獲中國政府批准、可在當地推出自有AI模型的外國企業，被視為「雙軌並行」策略的一部分。事實上，蘋果與阿里巴巴的合作早於2025年2月已由阿里巴巴主席蔡崇信在公開場合首次提及，及後中國網信部門於今年7月中批准蘋果智能服務在內地上線，阿里巴巴旗下通義千問模型將負責文字及圖像理解與生成功能，覆蓋iOS、iPadOS、macOS及visionOS系統，百度則據報同時參與相關AI功能開發。有報道又指，蘋果官方支援網站曾一度出現Mac用戶配合千問模型使用相關AI功能的說明文件，惟該文件其後被移除，具體上線時間表仍未有官方公布。

大摩重申「首選股」 目標價180美元

大型投資銀行摩根士丹利近期重申阿里巴巴為行業「首選股」，維持「增持」評級，目標價180美元。回顧評級調整過程，大摩今年5月中曾將阿里巴巴評級由「與大市同步」上調至「增持」，目標價由100美元大幅上調至180美元，其後一度進一步上調至190美元；踏入7月底，大摩因應阿里巴巴在AI領域投入加大侵蝕短期盈利，加上核心電商及廣告業務仍然疲軟，將目標價由190美元下調至180美元，但維持「增持」評級不變，並在阿里巴巴業績公布前繼續將其列為板塊首選標的。大摩報告指出，看好阿里雲業務加速增長，料雲端收入按年升幅有望進一步擴大，雲業務利潤率亦有擴張空間，是支持其長線股價表現的關鍵催化劑。

綜合而言，阿里巴巴今次逆市急升，背後既有資金提早部署業績的短期因素，亦疊加千問辦公拓展企業市場、蘋果AI合作進展及大摩維持首選股評級等多重敘事，惟蘋果自訓模型能否如期落地、阿里雲業務增長能否兌現大摩預期，以至即將公布的季度業績表現，均仍需時間驗證。股價短期急升往往夾雜市場情緒與消息面炒作，投資者宜留意其後業績及AI業務進展是否能夠支持現有估值，成敗最終仍要視乎基本面能否跟上。

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