【機械人新股孖展爆煲】超購破500倍　孖展逾600億　入場費3082元｜值博率有幾高？

智能機械人組件供應商梅卡曼德（雄安）機器人科技股份有限公司（股份代號：9615）於8月24日至27日招股，發售價介乎95.3元至101.7元，每手30股，一手入場費約3,081.8元至3,082元，集資最多約23.5億元，預計9月1日於聯交所主板掛牌。據報道，其公開發售部分的孖展認購金額，由8月25日晚上10時的339億元（超額認購約287倍），到8月26日已急升至611.1億元（超額認購約518倍），反映散戶及孖展資金短時間內大幅加碼追捧。若以全球發售最多募資約22.79億元計算，是次孖展認購金額已達集資規模的約27倍，反映市場資金搶籌意欲遠超同期一般新股水平。

【何方神聖】AI機械人「眼腦手」供應商　市佔全球第一

梅卡曼德是一家專注「AI+3D視覺引導」的智能機器人組件供應商，產品涵蓋視覺引導系統、檢測及測量方案，以及具備自研多模態AI模型的靈巧機械手等模組化組件，市場定位為機械人的「眼、腦、手」。據行業研究機構資料，按2025年收入及出貨量計算，公司在全球AI及3D視覺引導通用智能機器人組件市場排名第一，市佔率約22.1%。公司循《上市規則》第18C章（特專科技公司）申請上市，中信建投國際及中信證券為聯席保薦人。是次全球發售涉及約2,314.06萬股H股，香港公開發售部分佔約5%，其餘約95%為國際配售，另設超額配股權最多15%，並設回撥機制：若超購達10倍，香港公開發售可增至10%；達50倍或以上，最高可回撥至20%。公司已引入9名基石投資者，合共認購約1.86億美元股份，包括英國資產管理公司Baillie Gifford、泰康人壽、美國投資機構Jane Street、Invus、Ghisallo、瑞華、NGS Super Fund、內地基金公司易方達，以及比亞迪旗下Golden Link等知名機構，陣容橫跨中、英、美三地機構投資者。

【孖展狂飆】兩日內金額翻倍　超購倍數由287倍彈至518倍

市場消息指，梅卡曼德的孖展認購數字在招股期內出現明顯跳升。8月25日晚上10時，公開發售部分已錄得339億元孖展認購，以公開集資額約1.2億元計算，超額認購約287.2倍；僅一日之後，截至8月26日，孖展認購金額已進一步攀升至611.1億元，超額認購倍數同步彈升至約518.3倍。換言之，短短一日內孖展資金增幅超過八成，反映資金在招股尾段加速湧入搶籌，市場對這隻「具身智能」概念新股的熱度持續升溫。電子認購申請截止時間為8月27日上午十一時三十分，預期定價日為8月28日，發售價及分配結果公告將於8月31日刊發，9月1日上午九時正式在聯交所買賣。需要留意的是，網上流傳的部分數字（例如逾3,800倍超購）未獲任何主流財經媒體或官方公告獨立確認，本文僅採用有多方報道交叉印證的孖展數據，讀者切勿被單一未經證實的誇大數字誤導判斷。

【值博分析】熱錢湧入背後　三大風險位須留意

從孖展數據走勢可見，梅卡曼德的認購熱度並非一次性爆發，而是隨招股期推進持續加碼，符合近期市場對「具身智能」及機械人概念股的追捧邏輯，全球市佔率第一的行業地位亦為其提供基本面支撐。然而散戶在追高抽飛前，仍須留意三項風險：其一，高倍數超購往往意味中籤率偏低，以287倍至518倍的超購幅度計算，一手中籤機會率預料明顯偏低，即使抽中亦未必分配到足額手數；其二，回撥機制下若最終超購達50倍以上，公開發售比例最高回撥至20%，將攤薄國際配售部分的認購彈性，掛牌後股份供應結構值得留意；其三，18C章新股普遍面臨盈利未達傳統主板要求的估值爭議，市場熱錢退潮後，股價能否守住招股價水平，仍需觀察掛牌首日暗盤及正式交易表現。值得比較的是，是次入場費約3,082元，屬中等門檻新股，加上集資規模達23.5億元屬年內較大型機械人概念新股，資金容量遠超一般細價新股，能夠承接如此大額孖展本身已反映市場資金充裕。整體而言，孖展數據反映的是短期資金情緒，並非長線投資價值的保證，散戶宜量力而為，避免單純因超購倍數高而盲目跟風。

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