【匯價新高】人民幣升穿6.72 創三年半新高　20個月累升近9%　貿易順差破1萬億美元撐起升浪

人民幣兌美元匯價近日持續走強，在岸及離岸價先後升穿6.72水平，觸及三年半以來高位。據公開資料顯示，過去20個月人民幣兌美元累計升值接近9%，升勢明顯，惟人民銀行同時透過中間價定價機制，展現審慎取態，試圖為升值步伐降溫。

【匯價新高】在岸離岸雙雙升穿6.72 創三年半高位

據市場數據，人民幣在岸價於9月4日收報約6.71水平，創三年半新高；同期離岸價亦一度升穿6.72關口，稍後回穩在6.72附近水平。今年以來，人民幣升值幅度已達3.7%至3.87%不等，反映升勢貫穿全年，並非單日炒作。

【背後推手】貿易順差破1萬億美元 美元同步轉弱

支撐今次升浪的核心因素，離不開中國出口表現持續強勁。據公開資料顯示，中國貿易順差已突破1萬億美元，創歷史新高，加上美元指數整體表現疲弱，兩股力量疊加，推動人民幣兌美元匯率持續走高。有分析機構指出，貿易順差規模維持在高水平，既支撐匯價，亦令人民幣暫時不存在明顯貶值壓力。

【人行審慎】中間價連續偏弱 國有大行入市控節奏

儘管人民幣升勢明顯，人民銀行的取態明顯偏向審慎。據公開資料顯示，自去年11月起，人行已多次將美元兌人民幣中間價設定於弱過市場預期的水平；踏入9月，中間價偏弱幅度更擴大至約630至700個基點，屬近半年最大偏差。與此同時，有多間國有大型銀行亦被指多次入市購入外匯，藉此調控人民幣升值步伐，避免匯價短期內升得過急。

【後市展望】大行預測分歧 高盛睇6.40 另有大行睇6.72

對於人民幣後市走向，市場主要大行看法出現分歧。綜合多間全球主要投資銀行預測中位數，2026年底美元兌人民幣約報6.68水平；當中有大行預測相對保守，估計年底維持在6.72左右；高盛集團就相對進取，其12個月目標價為6.40，意味該行看好人民幣可以進一步走強。多空預測並存，反映市場對後續走勢仍存分歧，變數仍多。

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