【荷蘭撤86噸黃金】由美加轉存倫敦　央行稱應對地緣風險　倫敦佔比升至三成二

據外電報道，荷蘭央行（DNB）證實，於今年3月至8月期間，將合共86.4公噸黃金由紐約聯邦儲備銀行及加拿大轉移至倫敦，並形容有關行動是為提升「危機應對能力」的部署。今次屬今年規模最大的單一西方央行黃金遷移行動，規模超越歐洲近年任何一次儲備調動，僅次於德國央行（Bundesbank）於2017年完成的多年期黃金回運計劃。

【三分之一移師倫敦】部分實物運送　部分帳面對盤

據報道，是次轉移中，只有逾27公噸黃金經實物運送——先由美國及加拿大運至荷蘭澤斯特（Zeist），再由澤斯特調運至倫敦；其餘部分則以出售紐約黃金、同時購入等值倫敦金條的方式處理，避免將金條熔鑄重鑄，變相「帳面轉倉」。完成轉移後，荷蘭黃金儲備中，倫敦佔比由18.1%大幅提升至32.1%；相對地，紐約佔比由31.3%降至18.5%，渥太華（加拿大）佔比亦降至18.5%，而荷蘭本土持有比例則維持約30.8%不變。

【612噸儲備】危機部署　非為拋售

荷蘭現時整體黃金儲備約612.4公噸，以2025年底價格計算，總值約722億歐元。荷蘭央行行長Olaf Sleijpen表示，銀行假設永遠不需要動用有關黃金，但仍須加強儲備的韌性及應變能力；他強調，相對存放於紐約或渥太華，倫敦市場的黃金在危機情況下可以更快速變現，是次調動正是基於「可部署性」的考量，而非為求拋售套現。

【去美元化伏筆】央行儲備策略再受關注

荷蘭今次行動，被市場視為近年央行重新評估儲備分佈趨勢的延伸。自2017年德國央行完成多年期黃金回運計劃後，歐洲主要央行對海外黃金儲備的地緣風險意識持續提高；今次荷蘭以「危機應對能力」為由大幅調動儲備，或反映歐洲央行界別對地緣政治不確定性的憂慮進一步加深。對投資者而言，各國央行黃金儲備佈局的變化，往往被視為觀察全球資金避險情緒及地緣風險預期的重要指標之一。

荷蘭央行今次一次過調動86.4公噸黃金，象徵意義遠大於實質金額——這是繼德國之後，歐洲主要央行首次就儲備地理分佈作出如此規模的重新部署。當地緣政治風險成為央行資產配置的常態考慮因素，投資者或需重新思考，黃金作為傳統避險資產的角色，是否也在因應地緣格局而悄悄改變存放邏輯。

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