【日本外儲單月暴跌796億】破紀錄干預救日圓　美日聯手出手　市場估計拋售美債填氹

日本財務省公布的最新數據顯示，截至8月底，日本外匯儲備報1,207.5億美元，較7月底的1,287.1億美元大幅減少796億美元，跌幅達6.18%，創下有紀錄以來最大單月跌幅。公開資料顯示，是次儲備急跌，與日本在8月展開的破紀錄匯市干預行動直接相關——當局在7月30日至8月26日期間，動用約15.4萬億日圓（約合986.6億美元）承接日圓，規模為歷來單月最大一次干預行動。

【破紀錄干預】日圓一度貼近164關口 當局出手撐匯

觸發今次巨額干預的背景，是日圓匯價一度顯著承壓。

據公開資料顯示，日圓兌美元一度貼近164水平的多年低位，其後在當局連番進場干預下，一度回升至155.2的高位，其後匯價反覆，一度回軟至160水平附近，直至9月初才重新回穩至155至156區間。值得留意的是，是次干預由日本與美國聯手進行，屬2011年以來兩國首次聯合干預匯市，市場對兩國願意合作救匯的舉動，普遍感到意外。另有消息指，美國方面亦向日本開放一項源自疫情時期設立的央行流動性支持機制，讓日本毋須直接拋售美債，也可以取得美元流動性應急，惟公開數據顯示，日本外儲當中的海外證券部分仍錄得約878億美元跌幅，顯示當局未必完全依賴該機制。

【美債陰影】美日聯手干預罕見 市場關注美債沽壓

是次事件引發市場對美債供求關係的關注。

公開資料顯示，日本外匯儲備當中，海外證券佔比約七成，當中大部分為當局在約二十年前透過買入美元、干預匯市時累積下來的美國國債持倉。由於今次儲備跌幅，主要集中在海外證券部分，且跌幅規模與是次干預所需資金大致吻合，市場估計當局今次不排除透過沽售部分美債，換取干預所需的美元資金，但相關做法未獲官方正式證實。日本作為全球持有美債規模最大的國家，其一舉一動向來備受美債市場關注；若沽債估計屬實，意味主要美債持有國正因應本國匯價需要而調整持倉策略，這對於原已對美國財政狀況心存戒懼的其他海外債權國而言，或會帶來一定啟示。

【全球連鎖】主要債權國態度轉趨審慎

日本今次舉動，某程度上折射出海外主要美元資產持有國的整體心態轉變。

有分析指出，隨着美國財政赤字持續高企、未償還國債規模突破40萬億美元，愈來愈多海外央行及主權基金，對持續增持美元資產的意欲轉趨審慎，部分更開始重新評估外匯儲備的資產配置比重。日本作為傳統上美債的最大海外買家，如今因應本國貨幣防衛需要而消耗儲備、甚至可能觸及美債持倉，某程度上反映即使是最忠實的美元資產持有者，亦要優先兼顧自身貨幣穩定。這種取態轉變若持續擴散至其他主要債權國，長遠或會為美債的海外需求結構帶來變數。

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