Robinhood名校輟學生 主打零佣金交易顛覆華爾街行規
曾幾何時，在美國的炒股人士多是中產或富裕男性，打電話付佣金給券商下單。有了網絡以後，E-Trade等平台降低了門檻，惟真正把大門完全敞開的是Robinhood，讓一度曾被拒之門外的人在資本市場分一杯羹。
低門檻吸納新客戶
據官方資料顯示，Robinhood客戶年齡中位數為34歲；而行業老牌券商為58歲；使用者結構也更加多元，調查顯示，黑人和拉丁裔分別佔傳統券商使用者的4%和8%；而在Robinhood是14%和16%。
這個平台的始創人Baiju Bhatt和Vladimir Tenev，分別擁有美國史丹福大學數學和物理學背景，他們相識於校內的一個暑期研究項目。
求學期間，Tenev已對枯燥而又收入微薄的學術生活感到厭倦。2011年秋天，代表草根利益的「佔領華爾街」運動達到高潮，公眾對金融業的不滿達到頂點；同年，兩人在紐約創立了名為Chronos Research的公司，為金融機構開發高頻交易軟件。
他們很快意識到：傳統券商借助高昂的佣金和繁瑣的交易規則，把普通投資者拒之門外，所以為機構服務的技術，為何不能服務於散戶？
當時正值Uber（美股代號：UBER）、社交平台Instagram等新興流動科網公司不斷湧現，Tenev和Bhatt決定將Chronos轉型為面向千禧一代的免費股票交易平台，並申請了經紀交易商牌照。
Robinhood最重要的改變就是徹底取消每筆交易佣金。當時，傳統券商每筆交易收取8至10美元；Robinhood卻將這筆費用降為零，且不設最低賬戶資金門檻，此舉迅速吸引了大批新手投資者。
引流到做市商獲利
2015年正式上線時，Robinhood的等候名單上，已有80萬名用戶。
這場收費模式的變革，最終逼使整個行業轉型。2019年10月，富達投資（Fidelity）、嘉信理財集團（Charles Schwab，美股代號：SCHW）和E-Trade相繼宣布將每筆交易佣金降為零。
那麼Robinhood如何賺錢？這個商業模式名為訂單流付費（Payment for Order Flow, PFOF）機制。
用戶在Robinhood下單並非直接送到公開市場（如納斯達克或紐交所），而是先到做市商（如Citadel Securities），做市商會以極小的價格差（通常是千分之一美分的差價）撮合買賣從中獲利，並向Robinhood支付「引流費」。
2020年，Robinhood 75%的收入來自與交易相關的業務，至2021年第一季度，這一數字升至80.5%。
不過，Robinhood的發展歷程中也遇到了各種危機事件：2020年3月美股「股災」，公司平台全天系統癱瘓，引發用戶集體訴訟。
同年，一名20歲用戶因誤解期權賬戶餘額而自殺，暴露了其「遊戲化」介面背後，用戶教育和風險警示的嚴重不足。
2021年初的GameStop（美股代號：GME）事件，令其聲譽出現反轉，陷入輿論漩渦。
GameStop是一家承載著一代美國人童年回憶的電子遊戲零售商，在疫情衝擊下陷入困境，成了機構投資者大舉做空的目標。一眾散戶為了保護這家公司不被資本壓垮，利用Robinhood等交易平台集體買入，掀起「散戶逼空大戰」。
交易量暴漲，Robinhood須向清算機構繳納的保證金直線上升。1月28日清晨Tenev被妻子叫醒，得知公司收到全國證券清算公司（NSCC）通知，要求其繳納高達37億美元的風險保證金。
在散戶大戰華爾街的高潮時，Robinhood被迫限制GameStop等「網紅股票」的買入，用戶僅能賣出。儘管官方解釋是為滿足清算所的保證金要求，與市場操縱無關，但公司還是被指責背叛散戶。
最終，金融業監管局（FINRA）對Robinhood開出一筆7,000萬美元的罰款。
正式進軍區塊鏈證券領域
早在2018年，Robinhood就已悄然試水加密貨幣業務，推出比特幣（Bitcoin）與以太坊交易服務。數據的增長印證了這條賽道的潛力：2025年第一季度，加密交易貢獻了2.52億美元收入，佔總交易收入的43%，首次超過期權成為第一大交易收入來源。
2025年6月2日，Robinhood宣布以6,500萬美元完成對全球歷史最悠久的加密交易所之一Bitstamp的收購。
這一戰略收購，讓Robinhood從一家零售券商，擁有了與Coinbase（美股代號：COIN）、Binance等全球加密交易所同台競爭的機會。
不同的是，面對加密貨幣市場寒冬，公司汲取了Coinbase 2022年的教訓，營運路徑很清晰：降低對加密貨幣的依賴，同時在加密貨幣的基礎設施上加倍下注。
Robinhood最近的大動作，就是在今年5月推出了AI代理交易（AI Agentic Trading）——讓用戶可以授權第三方AI智能體，在專屬賬戶中自主執行股票交易，毋須人手逐筆確認。
從2021年GameStop風暴中的「眾矢之的」，
到2025年金融與加密融合浪潮中的弄潮兒，
Robinhood不僅經歷了資本市場的極限考驗，更用五年時間完成了自己的加速重構。
